La gente deve smettere di fare confronti superficiali tra stablecoin e l'"era della libera banca" degli anni 1830. Nell'era della libera banca, le banche locali erano in grado di emettere banconote in territori lontani degli Stati Uniti. Si trovavano in difficoltà quando le banconote erano garantite da garanzie deboli, come obbligazioni ferroviarie di bassa qualità e obbligazioni di terreni remoti. Il sistema era drasticamente inefficiente, in parte perché i riscatti richiedevano di tornare fisicamente alla banca locale. Questo significava che alcune banconote venivano scambiate a forti sconti a seconda della loro distanza dal punto di emissione, e i commercianti dovevano mantenere enormi libri di riferimento sui prezzi attraverso migliaia di banconote individuali non standardizzate. Nessuna di queste cose si applica alle stablecoin. Nel Genius Act, ci sono limiti rigorosi sugli attivi che detengono, i riscatti possono essere effettuati quotidianamente da qualsiasi luogo, e i prezzi delle stablecoin verranno scambiati su exchange che consentono la convertibilità istantanea e la scoperta dei prezzi. Le stablecoin regolate dallo stato hanno un limite di dimensione ($10 miliardi di cap), il che significa che saranno una frazione in via di estinzione del mercato, e sono generalmente soggette alle stesse disposizioni di detenzione e riscatto degli attivi delle stablecoin regolate a livello federale che costituiranno oltre il 95% del mercato. Mi piacciono le analogie. Possono essere utili per comprendere le cose. Ma devono essere ragionevoli. I confronti con l'era della libera banca -- che è iniziata 188 anni fa, quando le lettere viaggiavano a cavallo e Samuel Morse stava ancora sperimentando con il telegrafo nel laboratorio -- non sono ragionevoli.