Lasciami spiegare ulteriormente: Negli decenni passati, l'S&P era più o meno un meccanismo di sconto per i flussi di cassa futuri utilizzato dai ricchi come alternativa alle opportunità di produzione di flussi di cassa disponibili nei mercati privati e altrove. Non è più così. L'adozione dei conti MAGA consolida l'S&P come un nuovo schema pensionistico per gli Stati Uniti. Questa transizione è iniziata con l'istituzione del 401(k) e continua fino ad oggi. L'S&P 500 è, in un senso molto reale, un nuovo bene pubblico. È sostenuto dal Congresso e dall'Esecutivo. È anche sostenuto dalla Fed. Tutto ciò crea un profilo di rendimento molto diverso rispetto al passato. Guardarlo e dire che un P/E di 17 sembra giusto è ridicolo. Dato il suo attuale sostegno esplicito e implicito del governo, il suo ruolo come schema pensionistico moderno e il suo sostegno de facto fondamentale del mercato obbligazionario, significa che merita un multiplo molto più alto, negli anni '20 se non '30. Le persone che ignorano tutti questi fatti veri ma esogeni riguardanti i mercati e insistono nel cercare di analizzarli secondo i principi del XX secolo, sono dinosauri e non meritano la tua attenzione.