2026年初めから金属/マイナー分野にポジションを取ってきましたが、その理由を説明したいと思います。 コモディティは復活しましたが、持続性は市場の構造から生まれます。そこには時間がかかります: - 再配分のためのジェネラリスト資本 - 新たな曝露を可能にするベンチマーク+マンダツ+リスクモデル - 鉱山・工業の収益修正が反映される 私は特に銅をモデル化していますが、需給の不均衡は避けられません 銅不足は2040年までに1500万トンと予測されており、これはS&Pグローバルのシステミックリスク警告です 追跡している需要ドライバー: - AIデータセンターは従来の施設の3倍の銅を使用します。1施設あたり最大50,000トン - マイクロソフトのスターゲートプロジェクトだけでも、小国が年間生産する銅を消費する量を上回る可能性があります - でもみんなAIチップに注目してる、銅線でつながってるんだ - EVは内燃機関車の2.9倍の銅を使用しています。1台あたり60kgも多い。太陽光発電は年間500+GWの容量を増加させる - データセンターに電力を供給するためのグリッド近代化は、データセンター自体よりも銅の消費量が多い 供給側は大きな不足に苦しんでいます 新しい銅鉱山は発見から生産まで10〜15年かかります 2025年の主要な混乱: - グラスベルク(World's #2鉱山)でのインドネシア土砂崩れ、エル・テニエンテでのチリ干ばつ、カモア・カクラでのDRC問題 - 米国決議銅プロジェクトが法的控訴により阻止される。制作からの10年+ - パイプラインは薄い。鉱石品位の低下に直面する既存鉱山 2026年のラリーはインフラ主導です。AIデータセンターの建設を元に戻したり、EVの普及を逆転させたりすることはできません ...