Qual è il tasso di cambio reale dello yuan? Recentemente ho visto che tutti parlano dell'apprezzamento dello yuan e della svalutazione dell'USDT, e di come i propri beni stiano perdendo valore. Fratelli, guardate direttamente il rapporto di ricerca, questo è del China Financial Forty Forum! Questo è della Bank of America. Nel rapporto di CF40, i ricercatori hanno selezionato direttamente beni e servizi di consumo frequente da parte dei residenti, confrontando i prezzi di mercato tra Cina e Stati Uniti; mentre nello studio di Bank of America, si è entrati da un'altra angolazione, analizzando calorie, proteine, possesso di beni durevoli, condizioni abitative e risultati nei servizi come istruzione e sanità, per descrivere sistematicamente quanto i residenti cinesi consumano realmente. Questi due set di dati si completano a vicenda. Prendiamo ad esempio i prodotti alimentari. Il PPP ricalcolato scompone gli alimenti in categorie come pane e cereali, carne, latticini, frutta e verdura, e confronta direttamente i prezzi di mercato. Il prezzo di un normale pane bianco da 500 grammi in Cina è di circa 6-8 yuan, mentre lo stesso prodotto negli Stati Uniti costa circa 18-22 yuan; il riso e altri cereali in Cina costano generalmente tra 5-7 yuan al chilo, mentre nei supermercati americani il riso costa in media tra 22-30 yuan al chilo. Il petto di pollo in Cina costa circa 20-25 yuan al chilo, mentre negli Stati Uniti è di 50-65 yuan; per questi alimenti di uso quotidiano, i prezzi in Cina sono generalmente tra il 25% e il 40% di quelli americani. Se si guarda solo al prezzo, si potrebbe erroneamente pensare che "il prezzo basso derivi da un basso consumo"; ma i dati quantitativi di Bank of America negano proprio questa spiegazione. La loro ricerca mostra che l'apporto calorico medio giornaliero dei residenti cinesi ha raggiunto e leggermente superato il livello giapponese, e l'assunzione di proteine è simile a quella del Giappone, significativamente superiore a quella della maggior parte dei paesi a reddito medio. In altre parole, nel dimensione del consumo alimentare, in Cina non si consuma "poco", ma si affronta un sistema di prezzi significativamente inferiore a quello degli Stati Uniti, pur consumando una quantità non trascurabile. È proprio in questa combinazione che la spesa per alimenti è sistematicamente ridotta. Anche nei settori dell'abbigliamento, delle calzature e dei beni durevoli, la discrepanza tra prezzo e quantità è altrettanto evidente. Il PPP ricalcolato mostra che i jeans Levi's in Cina costano generalmente tra 300-400 yuan, mentre negli Stati Uniti tra 430-580 yuan; le scarpe da corsa Nike in Cina costano circa 500-700 yuan, mentre il prezzo comune negli Stati Uniti è tra 860-1080 yuan, con prezzi in Cina generalmente inferiori del 20%-40%. E la conclusione di Bank of America sul lato quantitativo è che i residenti cinesi possiedono in media beni durevoli come scarpe, abbigliamento, televisori, frigoriferi, lavatrici e condizionatori d'aria, in percentuali che raggiungono generalmente il 50%-80% di quelle di economie sviluppate come Giappone e Germania. Tra cui, la proprietà di elettrodomestici come televisori e frigoriferi è già vicina a quella dei paesi sviluppati, e la penetrazione dei telefoni cellulari non è inferiore a quella degli Stati Uniti. Ciò significa che i residenti cinesi non spendono poco perché "comprare poco", ma pagano un prezzo unitario più basso pur acquistando una quantità non trascurabile. Nel settore abitativo, questa differenza strutturale si amplifica ulteriormente. Il PPP ricalcolato mostra che il livello dei prezzi abitativi in Cina è circa un terzo di quello degli Stati Uniti. Prendendo ad esempio l'affitto medio di un appartamento con due camere in una città, l'affitto mensile in Cina per un appartamento normale è generalmente tra 4000-6000 yuan, mentre negli Stati Uniti per un appartamento simile è solitamente tra 2000-3000 dollari, ovvero 1.4-2.1万 yuan. Sul fronte quantitativo, la ricerca di Bank of America indica che il tasso di proprietà abitativa dei residenti cinesi ha superato il 90%, e sebbene la superficie abitativa pro capite sia ancora inferiore a quella degli Stati Uniti, è già vicina a quella di economie sviluppate come il Giappone. Ciò significa che nel dimensione centrale della vita "abitare", i residenti cinesi ottengono condizioni materiali non basse con una spesa monetaria molto inferiore a quella degli Stati Uniti, e questo aspetto è quasi completamente trascurato nelle comparazioni internazionali basate su importi monetari. Nei consumi di servizi come sanità e istruzione, la discrepanza tra prezzo e quantità è ancora più tipica. Il PPP ricalcolato ha scelto "costo medio giornaliero di ricovero" come indicatore comparabile, che in Cina è di circa 1100-1300 yuan, mentre negli Stati Uniti è di circa 3000 dollari, equivalenti a oltre 20.000 yuan, con il prezzo cinese che è solo circa il 5% di quello americano. Nell'istruzione, le tasse universitarie annuali per le università pubbliche in Cina sono generalmente tra 5000-8000 yuan, mentre le tasse universitarie per le università pubbliche negli Stati Uniti sono solitamente tra 10.000-20.000 dollari. Se si guarda solo al prezzo, si potrebbe giungere alla conclusione che "la spesa per sanità e istruzione in Cina è molto bassa"; ma il giudizio di Bank of America basato sugli indicatori di risultato è che l'aspettativa di vita dei residenti cinesi è già vicina a quella del Giappone, e l'aspettativa di anni di istruzione ha raggiunto circa il 90% dei paesi sviluppati. Ciò significa che la Cina non ha raggiunto una bassa spesa comprimendo i consumi in sanità e istruzione, ma ha realizzato un'alta copertura e un'alta percentuale di utilizzo a condizioni di prezzo estremamente basse. In altri settori del consumo di servizi, questo modello si ripete. Il PPP ricalcolato mostra che i prezzi in Cina nei settori dei trasporti, delle comunicazioni, della ristorazione e dell'intrattenimento culturale sono generalmente tra il 30% e il 60% di quelli americani; mentre i dati di Bank of America mostrano che il numero di viaggi domestici dei residenti cinesi, la frequenza di utilizzo delle comunicazioni di base e il livello di partecipazione al consumo di servizi quotidiani sono tutti significativamente superiori a quanto suggerito dal loro importo medio di consumo. Quando prezzo e quantità sono messi sul tavolo contemporaneamente, un fatto a lungo trascurato non è più confuso: in Cina non esiste "una carenza di consumo in senso generale". Al contrario, i residenti cinesi, in molte dimensioni chiave della vita, hanno già raggiunto livelli di consumo di beni e servizi simili a quelli dei paesi sviluppati, solo che tutto ciò avviene all'interno di un sistema di prezzi sistematicamente ridotto. Qualsiasi comparazione internazionale basata solo sull'importo di consumo, o basata su un PPP non adeguatamente corretto, amplificherà automaticamente la distanza tra la Cina e i paesi sviluppati sotto questa discrepanza strutturale. E basandosi su un nuovo sistema di prezzi, la ricerca ha ricalcolato il tasso di cambio PPP tra Cina e Stati Uniti. Il risultato è: il tasso di cambio PPP dello yuan è di circa 2.41, e non il 3.65 attualmente utilizzato dalla Banca Mondiale. In altre parole, 5000 yuan equivalgono a circa 2100 dollari. Ma perché le statistiche monetarie sottovalutano sistematicamente il consumo in Cina? La ragione non è complessa: importo di consumo = quantità di consumo × prezzo. Quando un'economia ha già raggiunto un consumo materiale simile a quello dei paesi sviluppati, ma i prezzi rimangono a lungo bassi, allora tutte le comparazioni basate su importi automaticamente "svaluteranno" il suo livello di vita. I prezzi in Cina sono bassi non per un singolo fattore, ma per il risultato di molteplici strutture che agiscono insieme. In primo luogo, c'è la struttura industriale. La Cina non ha prezzi bassi per un singolo prodotto, ma quasi tutti i beni e servizi industrializzabili e scalabili si trovano in una fascia di prezzo bassa. Ciò significa che il problema non è che alcuni settori siano "saturati", ma che l'intero sistema economico ha formato un vantaggio di scala estremo dal lato dell'offerta. Una catena industriale completa non solo aumenta l'efficienza, ma continua a ridurre i costi marginali e, attraverso la concorrenza, trasferisce questo vantaggio di costo ai consumatori. In secondo luogo, c'è la struttura salariale. La Cina non è un "paese a basso reddito", ma un'economia con una distribuzione salariale estremamente disuguale, ma con salari mediani a lungo compressi. I prezzi del lavoro in molte industrie manifatturiere, servizi e settore pubblico sono ancorati a livelli bassi da istituzioni, concorrenza e struttura demografica. Questo rende difficile l'aumento dei prezzi dei servizi - in particolare per beni non commerciabili come sanità, istruzione, ristorazione, riparazione e assistenza. Infine, c'è il tasso di cambio. Lo yuan non è completamente internazionalizzato, e il suo tasso di cambio non è un'espressione di mercato della capacità di consumo, ma riflette più vincoli sul conto capitale, competitività delle esportazioni e obiettivi di stabilità macroeconomica. Quando la capacità di consumo interna di un paese non può fuoriuscire attraverso i flussi di capitale, la sua valuta è naturalmente sottovalutata. Questi tre fattori formano un triangolo stabile ma distorto: l'efficienza industriale è assorbita dai prezzi, il valore del lavoro è compresso e il potere d'acquisto della valuta è bloccato a livello nazionale. Pertanto, tornando alla domanda iniziale: 5000 yuan, quanto equivalgono in dollari? Il fatto che questa domanda sia stata ripetutamente sollevata di recente dimostra di per sé un fatto: le persone si sono rese conto che la risposta fornita dal tasso di cambio nominale è gravemente in contrasto con l'esperienza quotidiana. Se un residente di una città cinese spende 5000 yuan per coprire un mese di spese di base: cibo, trasporti, comunicazioni, assistenza sanitaria di base, spese per l'istruzione dei figli, viaggi domestici e servizi quotidiani, ciò che ottiene in termini di contenuto di vita negli Stati Uniti richiederebbe spesso 1500-2000 dollari per essere coperto. Ma se questi 5000 yuan vengono utilizzati per biglietti aerei internazionali, hotel all'estero, marchi di lusso, abbonamenti a software con prezzi globali o prodotti elettronici di alta gamma, il loro potere d'acquisto scende rapidamente, avvicinandosi a 700-800 dollari. Questo non è un "saliscendi" dello yuan, ma la coesistenza di due sistemi di prezzo: uno basato sul sistema di fornitura locale cinese a basso prezzo; l'altro è il mondo dei beni globalizzati valutato in dollari.

Peter Thiel sul successo di Elon Musk: “Forse il resto di noi è troppo avverso al rischio” “Quando Elon stava costruendo sia Tesla che SpaceX negli anni 2000, la gente pensava che fosse davvero, davvero pazzo — anche quelli di noi che avevano lavorato con lui a PayPal. C'era questo libro su PayPal che David Sacks e io pensavamo di scrivere, e il capitolo su Elon credo fosse intitolato qualcosa come ‘L'uomo che non sapeva nulla del rischio’ o qualcosa del genere. Ci sono tutte queste storie pazze su Elon che potrei raccontare.” Thiel continua: “Se una delle due aziende avesse avuto successo, diresti, beh, forse è stato davvero fortunato. Ma quando due su due aziende che la gente pensava fossero completamente insensate negli anni 2000, quando entrambe hanno successo, devi rivalutare la situazione. Forse il resto di noi è in qualche modo troppo avverso al rischio o c'è qualcosa sul rischio che lui sa e noi no.” Fonte video: @AspenInstitute (2024)