No, většina zboží, které Čína vyváží, by se také mohla (teoreticky) prodávat doma... Ale zatlačí trochu obecněji. Přinejmenším prozatím se čínský vývoz tváří v tvář clům drží dobře... 1/

Údaje o vývozních cenách jsou volatilní a za červen ještě není k dispozici číslo – ale vývozní ceny za 2. čtvrtletí (do tarifů) vypadají koncem loňského roku trochu nahoru 2/

Růst objemu exportu se trochu zpomalil – ale pravděpodobně by se zpomalil i bez cel, protože obchod žádné země nemůže růst o tolik rychleji než celkový obchod příliš dlouho. Odhadovaný růst exportu ve 2. čtvrtletí byl stále blízko 10 % r/r, což je mnohem rychlejší než růst WHDP! 3/

Čím více Trump zvyšuje cla na všechny ostatní (Vietnam, Korea, Japonsko a EU jsou všechny tlačeny k přijetí 20% cel + 25% v klíčových sektorech & jsou zde nové lahůdky v Kanadě ...), tím méně významné je 30% clo na Čínu ... 4/

A obecně řečeno, 232 cel (automobily, ocel, farmacie, letadla a čipy přicházejí) dopadá více na americké spojence než na Čínu... (teoreticky, pokud na nadcházejícím summitu dojde k dohodě o fentanylu a nedojde ke změně základního tarifu, mohlo by se snížit i clo na Čínu) 5/

Přebytek čínského celního zboží stále roste (podpořen 20% znehodnocením reálného směnného kurzu za poslední 3 roky) a ve 2. čtvrtletí dosáhl 6 % HDP ... 6/

A ukazatele hybnosti – dokonce i v nominálních datech, která až donedávna čelila protivětru v podobě klesajících meziročních vývozních cen – naznačují, že čínský exportní boom ještě nevyprchal... 7/

Vezměme si elektromobily, kde se růst exportu v roce 2025 opět zrychlil. Čína nyní vyváží výrazně více elektromobilů (více než 3 miliony ročně podle čísel za 2. čtvrtletí), než Tesla celosvětově vyrobí ... 8/

Ano, stále existují výzvy hledící do budoucna – ale největší problém Číny není na straně exportu, je na stále stagnující domácí straně... 9/9

@robin_j_brooks RER ovlivňující vývoz se zpožděním a dynamika kolem vývozu automobilů (který není do USA) jsou v souladu s naší (makroekonomickou) ekonomickou intuicí ...