链上收入不仅在增长，还在重新洗牌谁来赚取它。 我们《链上收入报告》中一个被忽视的发现是领导层轮换的速度： • 69%的费用来自前20名 • 但前20名中每季度有25%会轮换 • DePIN的前5名在一年内跃升了26% → 88% • 钱包显示出类似的整合（Phantom领先） 创新周期正在压缩。现有企业的优势正在减弱。

费用主导性现在更像是AI模型性能曲线，而不是传统金融科技的市场份额。 获胜的协议不是那些最先到达的，而是那些能够最快复合使用的协议。 这就是链上商业模型的新竞争节奏。