Глибоке занурення: промислова міць і внутрішня політика Китаю Близько 6 місяців тому, після приголомшливої вечері з двома генеральними директорами, які будують американський ланцюжок поставок матеріалів для акумуляторів електромобілів і рідкоземельних елементів, я опублікував пост на X: "Складність у перемозі над Китаєм зводитиметься не до тарифів, а до меркантилізму. Китайці мають 1-2 «національних чемпіонів» за критично важливими частинами світової економіки». За допомогою подальших досліджень я хочу розширити уявлення про те, яким був промисловий сценарій Китаю.

Пекін не просто вибирає «національних чемпіонів» і підтримує їх необмеженим капіталом. Це було б вкрай неефективно – Радянський Союз намагався це зробити і, загалом кажучи, зазнав невдачі. Частиною того, що відрізняє сучасну модель Китаю, підтримувану державою, від радянської, є децентралізація. Пекін визначає галузь "національним пріоритетом". Потім він доручає своїм 31 провінційним урядам розвивати цю галузь, підтримуючи понад 300 урядів на рівні префектури. Ці 300+ урядів префектур змагаються один з одним у тому, що можна назвати національним турніром. Показовою, але недосконалою аналогією може бути уявлення урядів префектур як керованих державою венчурних капіталістів. Вони вкладають багато капіталу, і більшість компаній, які вони підтримують, зазнають краху, але деякі переможці також виходять. Це змагання в стилі турніру створює деяких національних чемпіонів (наприклад, BYD), але воно також генерує проблемні надлишкові потужності.

У фіскальному плані великі інвестиції Китаю відображаються на співвідношенні боргу до ВВП. Офіційно державний борг Китаю становить 96,3%. Але ця «офіційна» цифра не враховує величезні борги фінансових органів місцевого самоврядування (LGFV), які позичають кошти поза бюджетом для фінансування інфраструктурних та промислових проектів. Це також виключає великі борги державних підприємств та зростання зобов'язань домогосподарств. У сукупності ці тіньові зобов'язання роблять борговий тягар Китаю набагато більшим, ніж свідчать загальні дані уряду.

Разом з тим, Китай має значні активи: Зараз країна має одну з найкращих у світі транспортних мереж, найбільш завантажені порти, виробничі потужності, високовольтні лінії електропередач та цифрову інфраструктуру. У 2024 році вона побудувала більше потужностей сонячної енергетики, ніж США загалом. З 2018 по 2023 рік Китай додав більше роботів на душу населення, ніж будь-яка інша країна. Це лише скорочений список того, на що йде Китай. Тим не менш, є кілька потужних сил, які тягнуть його вниз (демографія та втеча капіталу, і це лише деякі з них).

Отже, як країна, колись відома дешевими іграшками та текстилем, перейшла до електромобілів, сонячної енергії та штучного інтелекту? Чи зможе Китай підтримувати економічне зростання в умовах зростаючого боргу, демографії та політичної централізації? Як скоординований підхід Китаю до технологічного розвитку порівнюється з ринковою конкуренцією Заходу? Це макропитання, які я хотів дослідити і відповісти на них у нашому 168-сторінковому книзі China Deep Dive inside Learn with Me.