Ethereum – це не просто газ для DeFi або застава для стейблкоїнів. Він стає капітальним резервним активом. Публічні компанії зараз залучають сотні мільйонів акцій для накопичення ETH, але не пасивно, а за допомогою явних стратегій казначейства, які інтегрують Ethereum у їхні структури капіталу. Цей зсув відображає оригінальний сценарій, започаткований MicroStrategy з Bitcoin. Але зараз модель еволюціонує, і Ethereum лідирує в наступній хвилі. Ethereum не просто утримується, він також вводиться в експлуатацію: 🔹 Як дохідний казначейський актив 🔹 Як програмований резерв 🔹 Як ончейн-інфраструктура, що забезпечує дохід валідатора Візьмемо для прикладу компанію SharpLink Gaming ( $SBET ). У 2 кварталі 2025 року вона залучила $435 млн за допомогою акцій і варантів для накопичення ETH. Це стало першим випадком, коли публічна компанія позиціонувала Ethereum як свій основний резервний актив, а не просто статтю пасивної лінії. Чому $ETH? Він перевіряє всі три стовпи сучасної системи казначейства: ✅ Опіка інституційного рівня ✅ Глибока ліквідність та доступ до деривативів ✅ Дохід валідатора 4-5% ✅ Узгодження з інфраструктурою Web3. Це не просто SharpLink. 📍Bit Digital ( $BTBT ) зараз володіє понад 100 000 ETH, повністю перетворивши свою скарбницю на Ethereum і поставивши значну частину для отримання доходу валідатора 📍BTCS ( $BTCS) накопичив 42 000 ETH і переоснащує свою інфраструктуру валідатора, щоб привести її у відповідність з моделлю стейкінгу, орієнтованою на Ethereum. 📍BitMine Immersion Technologies ( $BMNR ) зараз володіє 163 142 ETH (~500 мільйонів доларів) і структурує повну скарбницю ETH зі стейкінгом в основі Це структуровані стратегії, забезпечені капіталом, призначені для створення маховиків казначейства, підвищення рефлексивності капіталу та монетизації участі в мережі. Графік станом на 6 червня - цифри зараз вищі, але тенденція зберігається: Ethereum стає наріжним каменем казначейства для державних компаній Ethereum переосмислюється. Не просто шар 1. Не тільки гроші на УЗД. Але програмований корпоративний резерв, що приносить дохід, який може стати якорем для наступного покоління ончейн-казначейських облігацій. Ми розбираємо ці механіки капіталу, стратегії валідаторів і моделі казначейства в нашому останньому звіті Delphi The Public Crypto Accumulator Era.