1/ 60/40 portföyüne %5 BTC ve %5 ETH eklemek, son on yılda %435 getiri sağladı VEYA ~4x normal 60/40 portföyü. 2023 tarihli @MessariCrypto araştırmamızın devamı olarak, @_ChrisCollar ve ben geleneksel tahsisçilerin neden artık kriptoyu görmezden gelemez hale getiremeyeceğine dair 35 sayfalık veri yayımladık. Varlık tahsisi, piyasa zamanlaması ve yeniden dengeleme gibi her şeyi analiz ettik. Aşağıdaki kısa başlıktaki temel çıkarımlar

2/ "Tabii, ama ne bedeli var?" Bu %435, 60/40 üzerinde sadece %1-3 artışlı volatiliteyle geldi. 2022 sonrasında, ETF'ler piyasaya sürüldüğünde, hacim farkı daha da daraldı. Bu bedava öğle yemeği değil. Ancak giriş ücreti, tahsis edicilerin düşündüğünden çok daha düşük.

3/ 2022 sonrası BTC, hisse senetleri ve tahvillere göre sürekli olarak daha yüksek düşüş düzeltilmiş getiri sağlamaktadır. Asimetri gerçek, kalıcı.

4/ Tahsis edicilerin #1 itirazı volatilitedir. O argüman sona eriyor. BTC'nin 1 yıllık realizasyon hacmi: %100'ün üzerinden %41'e düştü. Şu anda Mag 7 hisseleriyle aynı aralıkta işlem görüyor. Altın onlarca yıl boyunca takip ettiği desen, kripto yıllardır devam ediyor.

5/ ETH gerçekleşen hacim %130+'dan %74'e düştü. Daha küçük tabandan daha dik sıkıştırma, aynı yönde. Her vol sıkıştırma noktası, tam olarak bu veriyi bekleyen trilyonlarca RIA'larda ve tel evlerde bulunan trilyonlarca kişinin açıklığını genişletir.

6/ Korelasyonlar ayrılıyor BTC ile S&P 500: Çok yıllık ufuklarda ~0.9, 1 yıllık dönüşümde 0.3-0.4'e düşüyor. Dow, Russell 2000, Nasdaq ve 60/40 karışımları için de aynı durum. "Kaldıraçlı Nasdaq proxy" önemli ufuklarda geçerli değil.

7/ Değerlemeler de daha öngörülebilir hale geliyor. BTC Enerji Değeri modeli (madencilikte harcanan Joule, arzına göre ayarlanmış): 0,80 r-kare fiyata karşı. Elektrik Maliyeti modeli (USD maliyeti 1 BTC madenciliği): her döngü boyunca sabit olan dinamik fiyat tabanı. h/t @capriole_fund

8/ ETH'nin Toplam Teminatlı Değeri (DeFi TVL + stablecoin piyasa değeri + TVL'yi yeniden stake): 0.78 r-kare piyasa değerine. Her 2$ teminatlı varlık, ETH piyasa değeri açısından ~$1 ile eşleşir. Doğrulanabilir. Zincirde. h/t @BitMNR

9/ Şimdi acıtan olan. Alternatif sezon yapısal olarak bozuk durumda. Ocak 2024'ten bu yana spot BTC ETF'lerine net 87B+ net giriş kaydedildi. O başkent eskiden alternatif karakterlere dönüşürdü. Şimdi IBIT'te duruyor ve hareket etmiyor. BTC hakimiyeti tüm bu döngü boyunca %54-60 oranında kaldı, önceki alternatif sezon zirvelerinde ise %38 oranında. 36.000+ token sermaye için rekabet ederken, 2017'de 2.000'den az token var. Heyecan döngüleri aylarla değil günlerle ölçülüyor. Eski rotasyon yöntemi öldü. Sektör seçimi yeni alfa sürücüdür.

10/ Denge Değiştirme: sıkıcı ama gerçek bir kenar. Satın al-ve tut: en yüksek mutlak getiri Yıllık dengeleme: en iyi Sharpe (1.80), maksimum indirim neredeyse yarıya indirildi Saf BTC, ETH'nin göreceli zayıflığıyla BTC+ETH'yi ~%18 farkla geçti Çoğu tahsis edenler için yıllık en uygun noktadır.

11/ Özet: Geleneksel tahsisçiler için önerilen çerçevemiz: Portföyünüzün %1-10'unu riske toleransa göre kriptoya tahsis edin. O kovanın içinde: %70-80 BTC/ETH çekirdeği %20-30 taktik sektör dağılımı Uzun kuyruk yükselişi için risk aracı BTC hakimiyetini izleyin (%55'in altında = dönme sinyali) ETH/BTC oranını önde gelen gösterge olarak takip edin

12/ Sonuç olarak: Veriler, muhafazakar tahsisçiler için bile %5-10 kripto maruziyetini haklı çıkarmak için çok ezici. Vol sıkıştırma. Korelasyonların ayrılması. Sortino oranları tahsisi lehin. Düzenleyici çerçeve nihayet var. Önümüzdeki 12-18 ay, RIA ve tel temalı sermayesinin boyutlarının akmaya başladığı dönemdir.

Tam raporu burada bulabilirsiniz -->