Her yıl binlerce LP ile konuşuyorum. Şu anda VC'ye yaklaşımları konusunda gördüğüm şeyler şunlar. 1) Geç aşama ortak yatırımları hiç bu kadar sıcak olmamıştı. En iyi 5-7 isim fiilen *sınırsız* talep sunuyor. Ve bu arz/talep dengesizliği üç gerçek sorunu yarattı: İlk olarak, *gerçek* erişim sorusu. Bu şirketler için dolaşan birçok SPV, bu şirketler tarafından onaylanmamıştır. Alıcı dikkatli olsun. Bu şirketler sınır masalarına sıkı sıkı bağlı ve erişim kapasitesinin ötesine geçebiliyor. Ücret artışı giderek daha da belirgin hale geliyor. Biri yakın zamanda bana paylaştı ki, üst düzey bir yapay zeka laboratuvarı için bir grup 2X üzerinden %15 peşin, %20 taşıma ve %30 ücret alıyordu. Bu ekonomi açısından ise, nesiller boyu bir şirket olacak ama kötü bir yatırım olan bir şirket alabilirsiniz. Geç aşama ortak yatırımlarda ücretler getirilerin sessiz katili ve bu risk artık logoya odaklanıyor, ancak ücret etkileri göz ardı ediliyor. Ayrıca, en iyi şirketlere erişim bulamayanlar için bir veya iki kademe alt seviyeye düşmek zorunda. Yüksek yoğunluklu / değerleme dolu bir yapay zeka piyasasında çok tehlikeli. Daha önce de belirttiğim gibi, gelecekte kazananların nasıl görüneceğini belirlerken birçok pahalı hata yapılacak. 2) Sermaye büyük, köklü markalara akıyor. Şu anda en net eğilim bu. LP'ler en üst düzey çok aşamalı ve Series A firmalarına odaklanıyor. Mantık basit: bunları desteklemek daha kolay ve güç yasasının ne kadar aşırıya ulaştığı göz önüne alındığında, yatırımcılar yatırım yaptıktan kısa süre sonra kupa varlıklarına maruz kalmak istiyor. Eğer ilk 10-20 markaysanız, aşırı abone oluyorsunuz, bazen birden fazla abone oluyorsunuz. Eğer değilseniz, bağış toplama ortamı bambaşka bir dünya. 3) Yükselen ve yükselen yöneticiler en zor durumda, dikkat çekici bir istisna dışında. Güçlü markalara sahip öncü firmalar ve operatörlerden ayrılan şirketler hızla ilerliyor ve genel olarak çok fazla abone oluyor. Diğer herkes için çıta hiç bu kadar yüksek olmamıştı. Bence LP'ler için fırsat aslında burada, eğer zamanları veya uzmanlıkları varsa, bu nokta burada. Sorun, LP'lerin bunu bilmemesi değil. Çoğu kişi bunu yapar. Sorun iki taraflıdır: yeni yöneticileri bulmanın ve incelemenin zamanı ve zorluğu gerçek, ayrıca 2019-2021 arasındaki akşamdan kalma hâlâ çok mevcut. O dönemde risk sermayesi denedi ama muhtemelen denememesi gereken birçok kişi vardı ve o Fon 1'lerdeki başarısızlık oranı tüm segmenti daha da zorlaştırdı. Burada arz ve talebi eşleştirmek neredeyse imkansız hale geldi. Arz (yöneticiler) belirtilen sorunlar nedeniyle talebi çok aşmaktadır.