Bir an için risk sermayesinin var olduğunu unutun. Benchmark, Sequoia ve Y Combinator'ı unutun. Kalanick, Faulkner ve Chesky'yi unutun. Gitti. Miras yok. Teknoloji şirketlerinin vaatleriyle inşa edilen, büyük kurumsal LP tahsisçilerine hitap eden özel bir piyasa ürünü oluşturmaya çalışıyorsunuz. Tercihleri şunlardır: 1) Güçlü geçici performans, böylece iç kriterlere ulaşabiliyor, bonus ücret alabilir ve kariyerlerini ilerletebilir. 2) Sistemik düşüşlerin görünür etkisine karşı koruma, piyasa düzeltmesinde bile göreli performans metriklerini koruma. 3) Büyük medya platformlarına sahip güçlü markalarla yer almaktan ve çok sayıda popüler logoya maruz kalma gibi övünme hakları. 4) Yüksek hizmet seviyesi, her şeyi yönetecek ve her türlü avantajla muhteşem genel kurullar düzenleyecek tam personelli bir IR ekibi. Temelde, değeri güvenilir şekilde artacak ölçeklenebilir bir varlık sepeti sunmanız gerekir; bu sepet bir pazarlama makinesine bağlıdır ve puanlarınızı ağınızdaki diğer yöneticilerle uyumlu bir değerleme politikası içerir. Bu strateji için ideal varlık en bariz olanıdır; 25 yaşındaki Stanford mezunu, Meta'nın ürün ekibinde 2 yıl çalıştı ve şimdi bazı B2B yapay zeka widget'larını piyasaya sürüyor — ve lansman videosuyla viral oldular. Bu kadar çok kutuyu karşılayan bir kurucusun sermaye maliyeti dip seviyede; Koordinasyon sürtünmeleri en azından. Muhtemelen daha büyük mermileri artırmaya ve momentumla fark etmeye devam edecekler, herhangi bir kendine özgü kalite ne olursa olsun. Ayrıca profili tespit etmek o kadar kolay ki, doğrudan reklam edilen "startup çağrısına" doğrudan yanıt vermedikleri sürece, onları bulmak için bir ordu çalışan ve izci çalıştırabilirsiniz. Temelde, yarattığınız şey, yazılım şirketlerinin esnekliği üzerine inşa edilmiş sentetik bir "girişim" varlığıdır ve tahsisçiler için büyüme metrikleri basar. Gerektiği kadar ölçeklenebilir, içine alınabilecek kadar sermaye emebilir ve uzlaşmaya ne kadar yakın olduğunuzla oranlı bir hızla büyüyebilir. Elbette, tüm bunlar daha kötü nihai nakit getirileriyle ilişkilidir; çünkü sıfır alfa olan bir piyasada daha kötü getirileri öngören özellikleri yansıtır. Şaşırtıcı bir şekilde, bu sorun değil. Mesele bu değil. ...