Son birkaç günün makro verilerini inceleyip yorumlayalım. Ocak ayı için ABD kişisel gelir ve harcamaları 13 Mart'ta açıklanacak ve veriler ilk olarak listelenecek. -Kişisel gelir +%0,4 aylık %, kullanılabilir gelir +%0,9%, nominal PCE tüketimi +%0,4, ancak gerçek PCE sadece %0,1 yükseldi -Ocak PCE fiyat endeksi +%0,3 aylık %, çekirdek PCE +%0,4 aylık %, +%2,8 yıllık ve +%3,1 yıllık -Aynı zamanda kişisel tasarruf oranı %4,5'e döner. Amerika Birleşik Devletleri'nde sakin bilançosu istikrara kavuştu, ancak Çin'de olduğu gibi gerçek tüketim ivmesi yok, para birikimleri yatırım ve tüketimden önce gelir ve çekirdek enflasyon sabitliği hâlâ var. Aynı gün açıklanan 2025'in dördüncü çeyreği için ABD GSYİH'nın ikinci okuması nispeten daha açıktır: Reel GSYİH büyümesi başlangıçtaki %1,4'ten %0,7'ye düşürüldü; özel yurtiçi alıcılara yapılan gerçek nihai satışlar (bu da iç talebi yansıtıyor) sadece %1,9 iken, fiyat endeksi brüt yurtiçi alım fiyat endeksi %3,8'e yükseldi. Amerika Birleşik Devletleri'nin temel sorunu stagflasyon, büyümenin yavaşlaması ve fiyatların yükselmesidir. JOLTS Ocak verilerinin trendinde şaşırtıcı bir şey yok, işler var ama işe alım soğuk ve kimse yeni iş değiştirmedi, bu muhtemelen yapay zekanın etkisiyle ilgili. FRED hakkında ayrıca birkaç ilginç veri var ve bence bunlar popüler verilerden çok daha önemli: 5 yıllık başa baş enflasyon oranı ise 10 Mart'ta %2,53 ve 11 Mart'ta %2,58 iken, 13 Mart'ta %2,61'e yükseldi; 5 yıllık ileriye yönelik enflasyon (5 yıllık ileriye yönelik enflasyon beklentisi) 11 Mart'ta %2,14 ve 12 Mart'ta %2,13 iken, 13 Mart'ta %2,11'e düştü. Bu iki veri setinin aslında genel makro temeller ve borsa gibi risk varlıkları için çok baskı oluşturduğunu göreceksiniz. 5 yıllık başa baş enflasyon oranındaki artış, jeopolitik çatışmalar veya tarifeler gibi nedenlerle mevcut tedarik zinciri sorunlarına karşılık gelir ve ardından enflasyon beklentilerinin artmasına yol açar. Ancak, beş yıllık ileriye yönelik enflasyon beklentilerindeki düşüş, piyasanın mevcut enflasyon artışının aşamalı veya dış şoklardan kaynaklandığına inandığını ve Fed'in uzun vadede %2 hedef sistemine yakın uzun vadeli enflasyonu kontrol etme yeteneğine sahip olduğunu da gösteriyor....