2003 yılında Bush, 79 milyar dolarlık "acil" harcama yasasıyla Irak Savaşı'nı başlattı. Kongre bunun için vergi artırmadı. FDR'nin II. Dünya Savaşı'nda yaptığı gibi savaş tahvilleri satmadı. Bunun yerine, sadece parayı ödünç aldılar — Fed'in bu borcun çoğunu yeni dolar basarak paraya çevireceğini çok iyi biliyorlardı. Ve tam olarak olan da buydu. Fed'in bilançosu 2002'de 700 milyar dolardan 2008'e kadar 2 trilyon doların üzerine çıktı. Bu arada, sıradan Amerikalılar benzin fiyatlarının iki katına çıktığını ve gıda maliyetlerinin hızla yükseldiğini izledi. Savaşın gerçek maliyeti sadece 2,4 trilyon dolarlık fiyat etiketi değildi — ülke genelindeki her market ve benzin pompasını etkileyen gizli enflasyon vergisiydi. Modern para teorisi uygulamada, politikacılar bunu böyle adlandırmadan onlarca yıl önce.