Zayıf likiditeye sahip bir piyasa hızla yükselir ve hızla çöker Nominal piyasa değeri "illüzyon fiyatı"dır MiniMax'in piyasa değeri JD.com'yi aşıyor, bu şaşırtıcı görünüyor, ancak piyasada gerçekten alınıp satılan çiplerin sadece %5,4'ü sadece %5,4'tür. Bu, bu "piyasa değeri"nin, çok az sayıda hissenin işlem fiyatının tüm hisselerle çarpılmasıyla hesaplandığı anlamına gelir; bu da küçük bir grup kişinin uzlaşmasıyla tüm şirket için bir fiyat etiketidir. Dolaşım plakalarının kıtlığı iki ucu kılıçtır Piyasada hisselerin sadece yaklaşık %5'i dolaşımda, Avantajı şu: büyük hissedarlar ve kurumlar pozisyonlarını kilitler, satış baskısı küçüktür ve fiyat kolayca yükselir. Dezavantajı ise: biri büyük miktarlarda alım veya satma istediğinde, piyasada yeterli muadil olmaz ve fiyat şiddetli dalgalanacaktır. Zayıf likiditeye sahip bir piyasa hızla yükselir ve hızla çöker. Bu esasen FDV'nin kripto para oyununa aynı; geçen yıl 10 milyar dolar değerinde (tam seyreltilmiş değerleme) altcoinler vardı ve dolaşım da sadece tek haneli bir yüzde gibi. STEPN'in yedi aylık piyasa değeri Adidas'ın değerini aşıyor ve özü, çok küçük bir dolaşım diski kullanarak devasa bir piyasa değeri yaratıyor ve daha fazla insanı piyasaya çekmek için "servet etkisi" yaratıyor. Hong Kong borsasının likiditesi, A-hisseleri ve ABD hisselerine kıyasla çok daha düşüktür ve bu "nominal dolaşım ≠gerçek ticaret" yapısıyla birleşince, gerçek fiyat keşfi yeteneği son derece zayıftır. Perakende yatırımcıların "piyasa değerinin XXX'i aştığını" gördüğü haberler aslında çok dar bir ticaret kanalında oluşuyor ve bu fiyat gerçek ölçekte alım-satım baskısına dayanamaz. Ayrıca, erken yatırımcılar için kilitlenme süresi birer birer kaldırıldığında ve dolaşım %5'ten %20 ve %30'a yükseldiğinde, piyasa mevcut satış baskısının birkaç katını sindirmek zorunda kalır. O dönemde, bu fiyatı korumak için gereken fon miktarı, "vurmak" için gereken fonlardan çok daha fazladır. Ayrıca "büyük bir inziva" olacak...