O poder da capitalização é amplamente compreendido. O que é subestimado é quando o valor é realmente criado. A capitalização é contínua, mas quando você a observa em blocos de uma década, o padrão se torna óbvio. Mesmo diferenças moderadas na taxa de capitalização anual são severamente amplificadas ao longo do tempo. Por exemplo, começando com $1: A 15% de capitalização anual 10 anos: $4.05 20 anos: $16.37 30 anos: $66.21 Última década: 75.3% do valor total A 20% de capitalização anual 10 anos: $6.19 20 anos: $38.34 30 anos: $237.38 Última década: 83.8% do valor total A 25% de capitalização anual 10 anos: $9.31 20 anos: $86.74 30 anos: $807.79 Última década: 89.3% do valor total A 30% de capitalização anual 30 anos: $2,618 Última década: 92.8% do valor total Uma diferença de 2× na taxa (15% vs 30%) se torna quase uma diferença de 40× nos resultados ao longo de 30 anos. A capitalização não adiciona. Ela multiplica toda a base. A primeira década é impressionante. A segunda década é extraordinária. A última década é incompreensível. É quando as fortunas são feitas. É por isso que o teto importa. Se o tamanho do mercado te limita cedo, a capitalização morre cedo. Você precisa de uma categoria grande o suficiente para deixá-la correr por décadas. Uma vez que você vê a capitalização dessa forma, isso muda permanentemente como você escolhe mercados. O seguro de saúde, por exemplo, é aproximadamente um TAM de $1.7T apenas nos EUA. Pode não ser o espaço mais atraente, mas essa é uma das razões pelas quais estou tão animado com a Curative Health a longo prazo. Que negócio hoje tem um teto alto o suficiente para capitalizar até 2056?

As pessoas continuam a perguntar se eu investiria na Venezuela. A resposta é sim. Eu já investi. A empresa chama-se Yummy. Hoje, opera em grande escala na Venezuela com mais de 35 milhões de pedidos por ano, 60% de crescimento ano a ano e mais de 100.000 trabalhadores temporários, criando efetivamente a economia de trabalho temporário moderna na Venezuela. Em 2021, quando ainda era uma startup pouco conhecida, tornei-me o maior investidor da Yummy com uma avaliação de um dígito em milhões e incentivei o fundador Vicente a se inscrever no Y Combinator. Na época, não tinha certeza se eles seriam aceitos, mas de alguma forma conseguiram. Este foi um dos últimos, e certamente o mais assustador, investimento que fiz em mercados emergentes, já que passei a maior parte do meu tempo recentemente alocando capital pessoal em empresas privadas e públicas nos EUA. Para quem procura exposição tecnológica à Venezuela, a Yummy seria uma aposta única. Compartilhamento de viagens, entrega de alimentos, entrega de compras, um mercado peer to peer e habilitação de comerciantes, tudo dentro de uma única plataforma. @metavarce é a primeira pessoa a construir uma startup de tecnologia nesta escala na Venezuela (fora das telecomunicações) quando a maioria das pessoas achava que era loucura. Desde que ele escreveu a primeira linha de código, mais de 80 startups de tecnologia surgiram no país. Ele construiu a Yummy com as mãos atadas, mas os resultados são notáveis. A Yummy já é um estudo de caso em Harvard, e espero que seja estudada por muitos anos.

É excepcionalmente raro ver uma startup alcançar uma rentabilidade significativa e um crescimento acelerado tão cedo. A Slash oferece infraestrutura bancária moderna para empresas em todo o mundo. Posso confirmar que a Slash acaba de ultrapassar os $200M em ARR. A esta escala, é uma das fintechs de crescimento mais rápido do mundo. Orgulhoso de ter sido o primeiro investidor após o YC.