Charlie Munger: Odważ się postawić, postaw duże zakłady, dla inwestora z głową, w ciągu życia można dokonać maksymalnie 20 inwestycji. 1. Zasada "20 otworów": maksymalnie tylko 20 inwestycji. Kluczem do inwestowania nie jest liczba transakcji, ale to, ile z nich jest trafnych: ograniczenie liczby dostępnych możliwości inwestycyjnych zmusza do ostrożności. Przed każdym otworem inwestor musi przemyśleć, czy ta inwestycja naprawdę zasługuje na wykorzystanie 1/20 możliwości? Gdzie leży jej długoterminowa wartość? Czy ryzyko jest kontrolowane? To ułatwia skupienie się na dobrych interesach, a gdy pojawią się wielkie okazje, łatwiej je uchwycić. 2. Gdy zobaczysz dobrą okazję, odważ się postawić duże zakłady. Dobra okazja nie jest równoznaczna z modą, ale oznacza wysoką pewność + dużą przestrzeń na zyski. Logika wartości takich inwestycji jest jasna, ryzyko kontrolowane, a obiekt inwestycji ma silną przewagę konkurencyjną i wpisuje się w długoterminowe trendy. Gdy poczujesz, że nadchodzi dobra okazja i dokładnie oceniasz ryzyko, odważ się postawić duże zakłady. Tylko duże zakłady mogą przynieść wysokie zyski. 10 000 kapitału i 1 000 000 kapitału podwaja się, a stopa zwrotu wynosi 100%, ale wielkość zysku jest zupełnie inna. 3. Nie rozpraszaj inwestycji. Munger sprzeciwia się rozpraszaniu inwestycji, nie chodzi o całkowite unikanie rozproszenia, ale o unikanie nadmiernego rozpraszania: na przykład kupowanie 100 akcji, obejmujących dziesiątki branż. Takie rozproszenie wydaje się zmniejszać ryzyko, ale w rzeczywistości świadczy o braku zrozumienia inwestycji, co ostatecznie prowadzi do przeciętnych zysków i trudności w kontrolowaniu ryzyka. Rozsądne rozproszenie oznacza skoncentrowanie funduszy w ramach własnych możliwości inwestycyjnych, posiadając 3-5 wysokiej jakości aktywów z różnych branż, co pozwala uniknąć ryzyka czarnego łabędzia w jednej branży, a także zapewnia wystarczającą energię do śledzenia każdej inwestycji, co daje większy spokój. 3. To, czego uczą w szkole, nie zawsze jest słuszne. Chociaż wszyscy mówią, że szkoła to małe społeczeństwo, to jednak szkoła nie jest społeczeństwem biznesowym. Z tego, co widzę, prawie każda nowoczesna technologia, którą zajmuje się szkoła, jest o krok za firmami komercyjnymi, na przykład sztuczna inteligencja, autonomiczne pojazdy i inne nowoczesne technologie. Firmy komercyjne, które nie są w stanie prowadzić badań lub nie są wystarczająco zaawansowane, mogą nie zarobić pieniędzy i zbankrutować, podczas gdy szkoły prowadzą badania na fundusze państwowe, więc pilność nie może się równać z rynkiem. Wynagrodzenia pracowników badawczych również nie dorównują tym w firmach komercyjnych. Firmy komercyjne są zorientowane na rynek, podczas gdy szkoły są zorientowane na badania, więc w pewnym sensie teorie w szkołach czasami mogą być oderwane od rzeczywistości, co prowadzi do sytuacji, w której teorie są opóźnione w stosunku do rzeczywistości.