ETH -5,9% vandaag. De markt verkoopt met FOMC. Maar in 7 dagen: ETH +5,6%, BTC +0,6%. De outperformance van ETH begon vóór de dip — en heeft reden om te bestaan. Hier is waarom:

Drie weken geleden bereikte ETH $1.936. -60,8% sinds zijn ATH. De markt had het afgeschreven. Maar het activum was veranderd. BlackRock lanceerde ETHB — de eerste ETF van Ethereum met actieve staking. Het is geen andere prijs-ETF. Het is de eerste met inheemse opbrengst.

ETHB in cijfers: — $106M AUM in de eerste dagen — Rendement: 3,1% per jaar — 82% van de rewards gaat direct naar de stakers Voor een instelling die $10T beheert, is 3,1% geen onbelangrijk gegeven. Het is het verschil tussen "speculatief actief" en "actief met cashflow".

De ETH/BTC-ratio kwam van 0,029 — de laagste punten van 2020. De laatste keer dat het zo laag was, steeg ETH 10x in de 12 maanden daarna. Dit is geen voorspelling. De context van vandaag is anders dan die van 2020: Vroeger: technologische belofte. Nu: reëel rendement, actieve ETF's, institutioneel staken.

Waarom activeert BlackRock de staking in ETHB? Een pensioenfonds kan geen BTC hebben "omdat het kan". Maar het kan ETH hebben als het 3,1% per jaar genereert — zoals een staatsobligatie met blootstelling aan crypto. Dat creëert een investeringsmandaat. Dat mandaat bestond 6 maanden geleden niet.

FOMC vandaag. Dip vandaag. Maar de structuur die is veranderd verdwijnt niet met de dip: — ETH heeft een native yield ✓ — BlackRock valideert het model ✓ — De ETH/BTC ratio verbetert sinds historische dieptepunten ✓ De vraag is niet of ETH stijgt. Het is hoe ver de ratio komt wanneer institutioneel kapitaal begint te zoeken naar yield.