Stealth QE is in volle gang. De Amerikaanse schatkist heeft net de grootste schuld terugkoop in de geschiedenis uitgevoerd - $15B, waarmee het record van $14,7B van vorige week is gebroken. Terugkopen door de schatkist injecteren liquiditeit rechtstreeks in het systeem - contant geld naar banken, strakkere spreads, vrijgemaakte balansen. Het is geen Fed-printen... Maar het effect is hetzelfde. En zoom uit: - PMI heeft voor het eerst in jaren twee maanden achter elkaar boven de 50 gedrukt. - Repo-injecties zijn terug. - De balans van de Fed is stilletjes weer teruggekeerd naar expansie. Liquiditeit draait. En elke grote crypto-cyclus heeft één ding gevolgd: liquiditeit.