De interpretatie van de uitbetalingsdruk bij het BlackRock private equity fonds 1. Achtergrond Het vlaggenschip private equity kredietfonds HLEND van BlackRock, met een omvang van ongeveer 26 miljard dollar, ontving begin maart een groot aantal terugroepverzoeken van 9,3%, wat de vastgestelde kwartaal terugroeplimiet van 5% overschreed. Volgens de regels betekent dit dat slechts de helft van de terugroepverzoeken kan worden uitbetaald, terwijl de andere helft wordt uitgesteld; De aandelen van BlackRock daalden met -7,69%, wat leidde tot een collectieve daling van de private equity kredietsector, zoals Blue Owl, KKR, Ares, enz.; 2. De diepere oorzaken Dit fonds investeert in langlopende, illiquide bedrijfsleningen van 5-7 jaar, wat in feite bedrijfsobligaties zijn. De onderliggende activa behoren tot de slechtst verhandelbare, meest risicovolle en hoogrenderende junk bonds; Dit soort fondsen doet in feite het werk van banken, oftewel ze zijn als banken. Samengevat: ze trekken private investeerders aan met hoge rente om te investeren, en vervolgens lenen ze aan deze niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote ondernemingen, vastgoedontwikkelaars, en bedrijven met hoge schulden en risico's; Deze junk bonds hebben een markt wanneer de overheid veel geld in de economie pompt, de rente op Amerikaanse staatsobligaties laag is, de markt stabiel is, en de nationale veiligheid gewaarborgd is. In deze periode negeren mensen vaak de potentiële risico's, en de jaarlijkse rente ligt doorgaans ver boven die van 5-jaars en 10-jaars Amerikaanse staatsobligaties; Door de oorlog zijn veel technologieaandelen en particuliere bedrijven zwaar getroffen. De dollar, stablecoins, goud, olie, Amerikaanse staatsobligaties, enz. zijn veilige havens geworden. Private investeerders en instellingen ontdekten dat de risico's toenamen en wilden hun kapitaal eerder terugtrekken, maar ontdekten dat er beperkingen waren op de uitbetalingen, wat leidde tot een run en paniek; 3. Opbrengsten van veilige havens Als de oorlog aanhoudt, lijkt het erop dat de oorlog verergert, wat verder nadelig is voor technologieaandelen, private obligaties, en kleine en middelgrote ondernemingen; Voordelen: olie, goud, Amerikaanse staatsobligaties, defensie, edelmetalen en andere grondstoffen Voordelen voor de stablecoin sector $crcl $usd1 @worldlibertyfi