Zodra CPI en PPI worden vrijgegeven, is de straat ZEER NAAKTE in het nemen van die ruwe gegevens en het herwegen ervan voor PCE. PCE gebruikt dezelfde ruwe inputs als CPI en PPI (sommige PPI-categorieën zijn opgenomen in PCE), maar met verschillende wegingen. Ik heb 3,1% voor januari YoY kern PCE in de onderstaande grafiek ingevoerd (uit de tabel in de repost), en het laat zien dat de YoY kern PCE nu 0,6% BOVEN YoY Kern CPI ligt. Het is heel dicht bij een extreme van meer dan 40 jaar. --- De grap decennia lang was dat de Fed de voorkeur gaf aan PCE boven CPI simpelweg omdat PCE doorgaans een lagere inflatiemaat was (rode balken, onderste paneel). De enige keer dat deze spreiding positief werd (groene balken, onderste paneel) was in de nasleep van een recessie, wat werd toegeschreven aan vervormingen van de vorige recessie. Nu draait deze spreiding weer om, wat betekent dat de door de Fed geprefereerde inflatiemaat slechter wordt ten opzichte van de door het publiek geprefereerde inflatiemaat (CPI). --- Dit is waarom de Fed vasthoudend is in het niet verlagen van de rente op korte termijn. De maatstaf die ze in de gaten houden, gaat omhoog, terwijl de maatstaf die het publiek in de gaten houdt, omlaag gaat. Vraag? Verlaat de Fed nu decennia van precedent met zijn PCE-inflatiedoel van 2% omdat het ongemakkelijk is geworden? Het zou niet de eerste keer zijn dat ze dit doen, vooral rond inflatiematen (zie hoe snel de Fed de inflatieverwachtingen van de Universiteit van Michigan heeft verlaten op het moment dat ze ongemakkelijk werden met hoge cijfers).