Er is momenteel een groeiende kloof tussen verhalen en prijzen op de markt. De verwachtingen voor renteverlagingen van de Fed worden uitgesteld, terwijl de positionering en het sentiment een toegenomen vertrouwen in de cyclische heracceleratie weerspiegelen. Kleine aandelen zijn hier naar mijn mening extreem kwetsbaar. De "run it hot" these is afhankelijk van 1) Fed-accommodatie en 2) extra stimulans in het midden van het jaar, waarvan geen van beide waarschijnlijk lijkt op de korte termijn. Ik interpreteer de daling van de obligatierendementen als een gevolg van afnemende groeiverwachtingen, aangezien renteverlagingen verder in de toekomst zijn geprijsd. Er zijn ook andere signalen van een recessie die naar de oppervlakte komen, zoals de handelsactie van goud en de outperformance van defensieve sectoren. Ik vind de risico/rendement proposition van $IWM shorts aantrekkelijk.