1/ Ingen redning, bare selektivitet. Fed holdt fast. Markedene ønsket komfort. De fikk en påminnelse: ingen redning kommer. Inflasjonen er fortsatt for høy. Varighet, høy beta og svake fortellinger sliter fortsatt.

2/ PPI kom inn igjen sterkt. +0,7 % m/m mot +0,3 % forventet. Kjerne +0,5 %. Rentekutt ble stadig diskutert som om de var nært forestående. Dataene sier stadig noe annet.

3/ Neste sprekk kommer sannsynligvis fra bedrifts-/privat kreditt. Glatte merker skjuler risiko til de ikke gjør det. Hvis privat kreditt strammes inn før inflasjonen stopper, kan også investeringene i AI/datasentre avta. Det er et helt annet makroproblem enn «Fed kutter og sparer risiko.»

4/ Hva bryter først hvis privat kreditt strammes inn før inflasjonen kjøler seg: AI-kapitalinvesteringer eller Feds tålmodighet?