Det høyfrekvente handelskappløpet er et symptom på feilaktig markedsdesign. I stedet for det kontinuerlige markedet for grensordrebøker som i dag dominerer, argumenterer vi for at finansielle børser bør bruke hyppige batchauksjoner: for eksempel dobbeltauksjoner med jevne priser gjennomført hvert tiendedel av et sekund. Det vil si at tid bør behandles som diskret i stedet for kontinuerlig, og bestillinger bør behandles i en batchauksjon i stedet for serielt. Argumentet vårt har tre deler. Først bruker vi millisekundnivå direkte data fra børser for å dokumentere en rekke stiliserte fakta om hvordan det kontinuerlige markedet fungerer i høyfrekvente tidshorisonter: (i) korrelasjoner bryter fullstendig sammen; som (ii) fører til åpenbare mekaniske arbitrasjemuligheter; og (iii) konkurransen har ikke påvirket størrelsen eller hyppigheten av arbitrasjemulighetene, den har bare hevet terskelen for hvor raskt man må være for å fange dem. For det andre introduserer vi en enkel teorimodell som er motivert av og hjelper til med å forklare de empiriske fakta. Den viktigste innsikten er at åpenbare mekaniske arbitrasjemuligheter, som de som observeres i dataene, er innebygd i markedsdesignet – kontinuerlig seriell prosessering innebærer at selv symmetrisk observert offentlig informasjon skaper arbitrasjerenter. Disse leieinntektene skader likviditetstilbudet og fremkaller et endeløst, sosialt sløsende våpenkappløp om fart. Til slutt viser vi at hyppige batchauksjoner direkte adresserer svakhetene ved ordreboken med kontinuerlige grenser. Diskret tid reduserer verdien av små hastighetsfordeler, og auksjonen forvandler konkurranse på hastighet til konkurranse på pris. Følgelig eliminerer hyppige batchauksjoner de mekaniske arbitrasjeleiene, øker likviditeten for investorer og stopper det høyfrekvente handelskappløpet.