"Etter å ha ropt om 6 kvartaler med rentekutt, stiger forventningene til renten? 》🤔🤔 I september 2024 lanserte Federal Reserve offisielt rentekutt. På det tidspunktet trakk medianprikken en klar linje: innen utgangen av 2025 vil den falle til 3,4 %, og den vil falle fire ganger til. 6 kvartaler har gått. I går kveld fortalte SEP i mars at denne linjen har gått helt ut av form. Fed holdt rentene uendret på 3,50–3,75 %, noe som ikke overrasker markedet. Men det som skjer inne i prikkdiagrammet er mer verdt å demontere enn selve rentebeslutningen. Av de 19 medlemmene mener 7 at rentene ikke bør kuttes i år, og 7 mener at de bør kuttes én gang. Perfekt halvdel. Medianen har ikke endret seg, og konsensusen har kollapset. Vi bruker følgende tre diagrammer for kort å forstå hvordan Fed jakter på virkeligheten og reviderer forventningene steg for steg, hvor mye intern uenighet som har oppstått, og hvorfor inflasjonsprognosene deres sannsynligvis vil bli undervurdert igjen. Kollapsen i forventningene om rentekutt Ifølge Federal Reserves offisielle SEP-data, da rentekuttet startet i september 2024, var medianrenteprognosen på punktplottet for slutten av 2025 3,4 %, noe som betyr fire nye kutt i tillegg til de 4,75–5,00 % som var på det tidspunktet. Tre måneder senere, i desember september september, steg dette tallet til 3,9 %. Det er bare rom for to rentekutt. Siden da har den hatt fire SEP-oppdateringer i mars, juni, september og desember 2025, og prognosen for slutten av 2025 har aldri kommet tilbake til 3,4 %. Den reelle rentesatsen ved årsslutt i 2025 faller i området 3,50–3,75 %, hele 25 basispunkter høyere enn forventet da rentekuttet ble iverksatt. Prognosene for 2026 følger samme retning. I september 2024 forventet Fed at rentene ville falle til 2,9 % innen utgangen av 2026. Ved gårsdagens mars SEP hadde dette tallet stabilisert seg på 3,4 %, 50 basispunkter høyere enn først forventet. Trenden med de blå og oransje linjene sier det samme: rentekuttsyklusen har faktisk startet, men Feds egen vurdering av renteslutten fortsetter å bevege seg oppover. Denne drifthastigheten er mer åpenbar over lengre tid. I september 2024 senket Fed nettopp rentene fra en topp på 5,25%-5,50% til 4,75%-5,00%. På den tiden var markedet svært trygg på retningen for rentekutt. CME FedWatch ga en gang en implisitt sannsynlighet for 4-5 kutt i 2025. Som et resultat kom Feds egen prognose først – i desember halverte de direkte rommet for rentekutt, og den blå linjen hoppet fra 3,4 % til 3,9 %, en økning på 50 basispunkter i ett enkelt kvartal. Siden da, uansett hvordan de økonomiske dataene har svingt, har denne linjen aldri kommet tilbake. Med andre ord, bare 3 måneder etter starten på rentekuttsyklusen, setter dot plott allerede en stopper for rentekuttene. 7:7, Fed kan ikke se retningen klart Medianen er et tall som skjuler splittelsen bak tallet. Ifølge Feds SEP Figure 2 dot plot fra mars (utarbeidet av BondSavvy), er stemmefordelingen for 19 deltakere for rentene ved utgangen av 2026: 7 vil ikke kutte rentene, 7 vil senke renten én gang, 2 personer vil kutte renten 2 ganger, 2 personer vil kutte renten 3 ganger, og 1 person vil kutte renten 4 ganger. ...