Stealth QE er i full effekt. Det amerikanske finansdepartementet gjennomførte nettopp det største gjeldstilbakekjøpet i historien – 15 milliarder dollar, og slo forrige ukes rekord på 14,7 milliarder dollar. Tilbakekjøp av statsobligasjoner tilfører likviditet direkte inn i systemet – kontanter til bankene, strammere spreads, frigjorte balanseark. Det er ikke Fed som skriver... Men effekten er den samme. Og zoome ut: - PMI ble nettopp trykket over 50 i to måneder på rad for første gang på flere år. - Injeksjonene er tilbake. - Feds balanse har stille og rolig svingt tilbake mot ekspansjon. Likviditeten snur. Og hver større kryptosyklus har fulgt én ting: likviditet.