De ti største aksjene i S&P 500 er for øyeblikket 50 % mer volatile enn S&P 500 selv. Viktig for risiko... Men viktigere for Alpha akkurat nå.

Som DE Shaw påpeker i sin nye artikkel The Concentration Game (), for lenge aktive forvaltere, når aksjemarkedene er så konsentrert, er det eneste som virkelig betyr noe «topp 10 vs bunn 490» når aksjemarkedene er så konsentrert.

Jeg føler at et av de store punktene som blir oversett for long-only active, er at i et stadig mer konsentrert marked blir det stadig vanskeligere å kjøre en høy aktiv aksje uten å uttrykke et negativt veddemål på toppnavnene.

Så enten ender du opp med å undervekte disse navnene, eller så ender du opp med en lavere aktiv andel, noe som øker alfaens terskelrate.