I prezzi del petrolio non sono più la maggiore minaccia per i mercati. È diventato sempre più chiaro che i mercati obbligazionari determineranno per quanto tempo il Presidente Trump potrà continuare a esercitare pressione nella guerra con l'Iran. Il rendimento del titolo decennale è ora aumentato di circa 45 punti base da quando è iniziata la guerra il 28 febbraio. Questo è in linea con il rapido aumento visto intorno al "Giorno della Liberazione" nell'aprile 2025. Quando il rendimento del titolo decennale è salito sopra il 4,50% nell'aprile 2025, il Presidente Trump ha iniziato a considerare una potenziale "pausa" sui dazi. E, una volta che il rendimento del titolo decennale ha superato il 4,60%, il Presidente Trump ha ufficialmente implementato una pausa di 90 giorni sui suoi dazi reciproci il 9 aprile 2025. Con il rendimento del titolo decennale ora salito al 4,40%, riteniamo che l'intervallo tra il 4,50% e il 4,60% sarà di nuovo la "linea nella sabbia". L'economia statunitense non può sostenere un rendimento del titolo decennale del 5%.