Michael Burry questa articolo spiega molto bene perché le azioni di Hong Kong, in particolare quelle di Hengke, possano avere una valutazione così bassa. A dire il vero, le aziende all'interno di Hengke rappresentano fondamentalmente le migliori e più redditizie aziende del paese. Tuttavia, la valutazione è rimasta a lungo inferiore a quella di altri mercati; dire semplicemente che gli investitori esteri non amano i titoli cinesi è in realtà un punto di vista limitato. Dall'analisi di Michael Burry si possono vedere alcune ragioni che gli investitori domestici tendono a trascurare. 1⃣ Struttura VIE: a causa delle restrizioni normative, i giganti di Internet possono solo utilizzare la struttura VIE per quotarsi in borsa a Hong Kong. Gli investitori esteri considerano questa struttura come se fosse in una zona grigia. Potrebbe essere fermata in qualsiasi momento dalla regolamentazione. (Questo per noi è un rischio sistemico che non dobbiamo considerare, ma per gli investitori stranieri, possono scegliere di non assumersi questo rischio) 2⃣ L'incidente del forum finanziario di Bund di Jack Ma, pensavo inizialmente che questo evento avesse già un impatto sufficiente sul mercato dei capitali domestico, ma ho sottovalutato l'impatto di questa questione. Questo evento e una serie di pesanti regolamentazioni successive hanno fatto sì che gli investitori statunitensi si allontanassero dalle azioni di Hong Kong. 3⃣ Ancora Jack Ma, il fatto che Jack Ma abbia scorporato Alipay da Alibaba ha avuto un grande impatto anche su istituzioni come quella di Burry. Questo ha portato a una profonda diffidenza nei confronti di tutte le aziende con struttura VIE e con una trasparenza finanziaria poco chiara (l'esempio che ha citato è Pinduoduo).