1/ L'Iran ha appena avvertito gli Stati Uniti che i prezzi del petrolio non possono semplicemente essere abbassati. Il loro messaggio era fondamentalmente: preparati per il petrolio a 200 dollari. Forse è solo retorica... forse è un avvertimento. In ogni caso, il mercato energetico in questo momento sta facendo cose strane. 👇🏼🧵 $BCO $CL $XLE $WTI

2/ La spedizione intorno al Golfo Persico sta diventando caotica. Negli ultimi ~36 ore ci sono stati rapporti di cinque navi colpite, alcune gravemente danneggiate. Alcuni degli attacchi hanno coinvolto barche droni che prendevano di mira i petroliere in transito nell'area. E questo sta accadendo intorno al punto di strozzatura energetico più importante del pianeta.

3/ Poi un altro colpo di scena. I funzionari statunitensi ora affermano che potrebbero essere state posizionate mine navali nello Stretto di Hormuz. Solo un giorno prima dicevano che non c'erano prove di mine. Se le mine sono effettivamente lì, questo è uno degli scenari peggiori per la navigazione. Le assicurazioni esplodono. Il traffico collassa.

4/ La risposta degli Stati Uniti? Un rilascio di 172 milioni di barili dalla Riserva Strategica di Petrolio. Questo è circa il 41% della riserva. È piuttosto chiaro cosa stanno cercando di fare. Calmare il mercato del petrolio prima che la situazione si aggravi.

5/ Ma il petrolio non si è davvero calmato. La volatilità è ancora selvaggia. E l'energia è fondamentalmente il motore macroeconomico in questo momento. La correlazione a 10 giorni tra WTI e l'S&P 500 è di circa –0,6. Petrolio su → azioni giù.

6/ Quella relazione si manifesta effettivamente molto durante i conflitti. Storicamente, le azioni sono state negativamente correlate con il petrolio in sei degli ultimi otto principali conflitti geopolitici. Gli shock energetici persistono... le discesa delle azioni di solito segue.

7/ Guarda gli esempi passati. Conflitto in Libia 2011 • Petrolio +36% • S&P circa -19% Guerra del Golfo 1990 • Petrolio +130% • Azioni circa -16% Gli shock energetici raramente rimangono contenuti. Si diffondono in tutto.

8/ Ma la storia non è completamente unidirezionale. L'Iran ha riportato di aver permesso ai petroliere indiani di passare attraverso Hormuz. Il che significa che alcune rotte potrebbero rimanere aperte a seconda di dove stanno andando le navi. Quindi la situazione non è in bianco e nero. È complicata.

9/ I mercati delle opzioni continuano a essere ottimisti sul petrolio. Lo skew call-put WTI a 1 mese è intorno a 30, uno dei valori più alti degli ultimi anni. In termini semplici: I trader stanno pagando di più per un'esposizione al rialzo sul petrolio.

10/ Ecco la parte strana. Il petrolio è già sceso di circa il 30% dal recente picco vicino a $119. Ma i trader di opzioni stanno ancora coprendosi per un altro picco. Il che ti dice che la paura di una interruzione dell'offerta non è svanita.

11/ Tutto torna sempre a un unico posto. Lo Stretto di Hormuz. Circa il 20% dell'offerta globale di petrolio passa attraverso quel corridoio. Anche una parziale interruzione lì può avere ripercussioni su tutto il sistema energetico.

12/ Nel frattempo, è emerso un altro fattore. La Cina ha sospeso, secondo quanto riportato, le esportazioni di carburante raffinato. Quindi ora hai geopolitica + politiche che stringono l'offerta allo stesso tempo. I mercati energetici sono tirati da più direzioni.

13/ E il messaggio politico non si allinea con i prezzi di mercato. Trump afferma che gli Stati Uniti hanno già vinto la guerra contro l'Iran. Eppure, la volatilità del petrolio e i mercati delle opzioni continuano a prezzare il rischio di interruzione. I mercati di solito si preoccupano meno delle dichiarazioni… e più dei flussi.

14/ L'Iran ha anche proposto un quadro per un cessate il fuoco. Le condizioni includono il riconoscimento dei suoi diritti, riparazioni finanziarie e garanzie contro attacchi futuri. Ma ciò che sta accadendo sul campo non sembra così semplice.

15/ Alcuni rapporti affermano che parti del comando militare dell'Iran stanno ancora operando in modo indipendente. I bombardamenti e le interruzioni della navigazione continuano. Il che solleva la vera domanda di mercato: Anche se iniziano i negoziati… potrebbe questo effettivamente fermarsi rapidamente?

In questo momento, il concetto chiave è piuttosto semplice. Il petrolio non è solo un altro asset in questo contesto. È fondamentalmente la variabile che guida tutto equità, aspettative di inflazione e sentiment macro globale. Fino a quando i flussi energetici non si stabilizzeranno, i mercati continueranno a reagire a ogni notizia proveniente dalla regione.