$STRC è altamente accretivo per $MSTR, anche se il suo dividendo è finanziato attraverso il comune ATM (emissione di nuove azioni di $MSTR). Ecco come funziona: La strategia vende $100K di $STRC con un rendimento dell'11,5%, acquista $100K di BTC. Ora hanno un'obbligazione annuale di dividendo di $11,5K. *Passano cinque anni, Bitcoin sale di 10 volte* La strategia ora detiene $1 milione di BTC, ma ha pagato solo $57,5K per servire il dividendo STRC nel corso dei 5 anni. ($11,5K/anno * 5 anni = $57,5K) Questo è un guadagno di $842,5K per gli azionisti di $MSTR! ($842,5K = $900K di guadagno su BTC - $57,5K di dividendi) La strategia ora ha $1 milione di BTC, ma il dividendo $STRC rimane solo $11,5K all'anno. La strategia finanzierà il dividendo emettendo nuove azioni comuni di $MSTR. Sembra brutto, ma i $57,5K di diluizione delle azioni sono piccoli rispetto al guadagno di $900K su BTC. Punti chiave: (1) Il pagamento del dividendo rimane $11,5K per sempre, ma i BTC che detengono apprezzeranno di valore per sempre, un beneficio permanente per gli azionisti di $MSTR. (2) Col passare del tempo, il pagamento del dividendo diventa irrilevante rispetto al valore dei BTC acquisiti. (3) Le preferenze perpetue come $STRC sono diverse dai debiti in quanto il capitale non deve mai essere rimborsato. Nota: In realtà, il dividendo $STRC potrebbe essere regolato a seconda della domanda di mercato, ma assumo che rimanga costante per semplicità nei calcoli.