"Il mercato dovrebbe stabilizzarsi qui." Buona fortuna con questo! Nei mercati a bassa volatilità e sonnolenti, certo, può funzionare. La copertura dei dealer a strike ben popolati crea una vera aderenza. Quella parte è reale. L'abbiamo visto accadere più volte con le grandi chiamate collar di JPM. In un ambiente ad alta volatilità, però, le stabilizzazioni sono finzione. Quando la volatilità aumenta, il gamma locale sullo strike ATM diminuisce. Lo strike che tutti stanno osservando diventa meno aderente per definizione. Il gamma si distribuisce su un intervallo più ampio perché la distribuzione si allarga. Anche se i dealer sono lunghi su un paio di strike, il gamma su ciascuno di essi è più piccolo. In aggiunta, nei regimi ad alta volatilità, il mercato è solitamente corto di gamma nel complesso. Vendendo volatilità ai clienti che necessitano di coperture per il portafoglio. Le stabilizzazioni richiedono un gamma lungo dei dealer. Quando i dealer sono corti, non c'è flusso stabilizzante. I movimenti accelerano. L'analisi del posizionamento del gamma riceve la maggior attenzione durante i mercati volatili. Ed è esattamente quando è meno affidabile.