C'è un crescente disallineamento tra le narrazioni e i prezzi nel mercato in questo momento. Le aspettative di tagli da parte della Fed vengono posticipate mentre il posizionamento e il sentiment riflettono una maggiore fiducia nella riaccelerazione ciclica. I titoli a piccola capitalizzazione sono estremamente vulnerabili qui, a mio avviso. La tesi del "run it hot" si basa su 1) accomodamento della Fed e 2) stimolo aggiuntivo nell'anno delle elezioni di metà mandato, nessuno dei quali sembra probabile nel breve termine. Interpreto il calo dei rendimenti obbligazionari come un risultato delle aspettative di crescita in rallentamento, poiché i tagli dei tassi sono stati prezzati più in là. Ci sono anche altri segnali recessivi che emergono, come l'andamento del trading dell'oro e la sovraperformance dei settori difensivi. Mi piace la proposta di rischio/rendimento degli short su $IWM.