Siamo long su Buzzi SpA, il miglior produttore di cemento al mondo che scambia a una delle valutazioni più basse. Report a . Il nostro valore equo di $BZU basato sui comparabili del cemento implica un prezzo delle azioni di ~€85, 73% superiore rispetto al livello attuale 1/9

Il 50%+ dell'EBITDA proviene dagli Stati Uniti, dove i suoi asset di livello 1 hanno i margini più alti di qualsiasi operatore. Gli asset statunitensi da soli, se valutati equamente, coprono quasi l'intera capitalizzazione di mercato dell'azienda 2/9

I suoi attivi europei sono almeno paragonabili in qualità a quelli di Holcim e Heidelberg, che vengono scambiati a un premio del 30% rispetto a Buzzi, nonostante Buzzi abbia una proporzione di EBITDA molto più alta proveniente da attivi statunitensi più preziosi 3/9

La gestione è la migliore del settore – possiede oltre il 50% delle azioni, è focalizzata sul lungo termine, ha un forte track record operativo e di fusioni e acquisizioni, e zero compensi in azioni. I margini di Buzzi sono i migliori ovunque e le sue fusioni e acquisizioni sono le più intelligenti 4/9

Il cemento nel mondo occidentale è un buon affare – oligopoli locali, crescita dell'offerta limitata, crescita della domanda sana. Margini elevati, flusso di cassa sano. In Europa, il regime di decarbonizzazione sta schiacciando l'offerta, aumentando il potere di prezzo dei grandi incumbents.

Buzzi ha anche un'attività da 1,2 miliardi di euro in Messico grazie alla sua partecipazione del 33% in $CMOCTEZ, che viene scambiato in Messico. Margini elevati, crescita sana, struttura di mercato attraente, 30 anni di esperienza con un CAGR EPS del 17%. Vale il 15% del valore aziendale, $CMOCTEZ rappresenta una grande parte di valore non catturata nei multipli di valutazione 6/

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@ThursdayBootCo Siamo realisti, Buzzi viene scambiato a un enorme sconto perché è italiano e il mercato è razzista. Il mercato pensa che 🇮🇹 sia buono solo per vino e aperitivi. Il fatto è che sono anche molto bravi nel cemento. $BZU.IM non dovrebbe essere scambiato alla valutazione più bassa nel set di comparazione. Dovrebbe essere scambiato alla più alta 9/9