Masalah terbesar bukanlah pasar saham, tetapi pasar obligasi: imbal hasil Treasury 10-tahun AS melonjak 13 basis poin menjadi 4,38% pada hari Jumat, kenaikan satu hari terbesar kedua sejak aksi jual Hari Pembebasan pada April 2025. Sejak awal Maret, imbal hasil Treasury 10-tahun telah melonjak 45 basis poin, kenaikan tercepat dalam hampir setahun. Aksi jual pasar obligasi disebabkan oleh faktor-faktor seperti kekhawatiran inflasi yang disebabkan oleh melonjaknya harga minyak, sinyal hawkish dari Federal Reserve dan Bank of England, dan dana lindung nilai yang dipaksa untuk melepaskan perdagangan obligasi dengan leverage dengan kerugian. Jika imbal hasil naik 20 hingga 30 basis poin lagi dari level saat ini, itu dapat memicu kaskade likuidasi di semua kelas aset, karena sektor perdagangan institusional tidak akan punya pilihan selain memotong eksposur, mirip dengan apa yang terjadi pada April 2025. Setiap investor harus memperhatikan pasar obligasi.