"Setelah berteriak untuk 6 kuartal pemotongan suku bunga, ekspektasi suku bunga naik? 》🤔🤔 Pada September 2024, Federal Reserve secara resmi meluncurkan pemotongan suku bunga. Pada saat itu, plot titik median menarik garis yang jelas: pada akhir tahun 2025, itu akan turun menjadi 3,4%, dan akan turun empat kali lagi. 6 kuartal telah berlalu. SEP Maret tadi malam memberi tahu kami bahwa garis ini benar-benar tidak berbentuk. The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah di 3,50%-3,75%, yang tidak mengejutkan pasar. Tetapi apa yang terjadi di dalam dot plot lebih layak untuk dibongkar daripada keputusan suku bunga itu sendiri. Dari 19 anggota, 7 percaya bahwa suku bunga tidak boleh dipotong tahun ini, dan 7 percaya bahwa suku bunga tidak boleh dipotong sekali. Separuh sempurna. Median tidak berubah, dan konsensus telah runtuh. Kami menggunakan tiga grafik berikut untuk memahami secara singkat bagaimana The Fed mengejar kenyataan dan merevisi ekspektasi selangkah demi selangkah, seberapa banyak ketidaksepakatan internal yang telah tercapai, dan mengapa perkiraan inflasi mereka kemungkinan akan diremehkan lagi. Runtuhnya ekspektasi pemotongan suku bunga Menurut data SEP resmi Federal Reserve, ketika penurunan suku bunga dimulai pada September 2024, perkiraan suku bunga rata-rata pada dot plot untuk akhir tahun 2025 adalah 3,4%, yang berarti empat pemotongan lagi di atas 4,75%-5,00% pada saat itu. Tiga bulan kemudian, pada bulan Desember SEP, angka itu melonjak menjadi 3,9%. Hanya ada ruang untuk 2 pemotongan suku bunga. Sejak itu, telah mengalami empat pembaruan SEP pada bulan Maret, Juni, September, dan Desember 2025, dan perkiraan untuk akhir tahun 2025 tidak pernah kembali ke 3,4%. Suku bunga akhir tahun riil pada tahun 2025 turun di kisaran 3,50%-3,75%, 25 basis poin penuh lebih tinggi dari yang diharapkan saat penurunan suku bunga dimulai. Perkiraan untuk tahun 2026 mengikuti jalur yang sama. Pada September 2024, The Fed memperkirakan suku bunga akan turun menjadi 2,9% pada akhir 2026. Pada SEP Maret tadi malam, angka itu telah stabil di 3,4%, 50 basis poin lebih tinggi dari yang diperkirakan sebelumnya. Tren garis biru dan oranye mengatakan hal yang sama: siklus penurunan suku bunga memang telah dimulai, tetapi penilaian Fed sendiri tentang akhir suku bunga terus bergerak ke atas. Kecepatan drift ini lebih jelas pada kerangka waktu yang lebih lama. Pada September 2024, The Fed baru saja menurunkan suku bunga dari puncak 5,25%-5,50% menjadi 4,75%-5,00%. Saat itu, pasar sangat percaya diri dengan jalur pemotongan suku bunga. CME FedWatch pernah memberikan probabilitas tersirat pemotongan 4-5 pada tahun 2025. Akibatnya, perkiraan Fed sendiri berjalan lebih dulu - pada bulan Desember, secara langsung memotong setengah ruang untuk pemotongan suku bunga, dan garis biru melonjak dari 3,4% menjadi 3,9%, melonjak 50 basis poin dalam satu kuartal. Sejak itu, tidak peduli bagaimana data ekonomi berfluktuasi, garis ini tidak pernah kembali. Dengan kata lain, hanya 3 bulan setelah dimulainya siklus pemotongan suku bunga, dot plot sudah mengerem jalur pemotongan suku bunga. 7:7, The Fed tidak dapat melihat arah dengan jelas Median adalah angka yang menutupi perpecahan di belakang angka. Menurut dot plot Gambar 2 SEP Maret Fed (disusun oleh BondSavvy), distribusi pemungutan suara dari 19 peserta untuk suku bunga pada akhir tahun 2026 adalah: 7 tidak akan memotong suku bunga, 7 akan memangkas suku bunga 1 kali, 2 orang akan memangkas suku bunga 2 kali, 2 orang akan memangkas suku bunga 3 kali, dan 1 orang akan memangkas suku bunga 4 kali. ...