QE siluman berlaku penuh. Departemen Keuangan AS baru saja melakukan pembelian kembali utang terbesar dalam sejarah - $15 miliar, memecahkan rekor $14,7 miliar minggu lalu. Pembelian kembali Treasury menyuntikkan likuiditas langsung ke dalam sistem - uang tunai ke bank, spread yang lebih ketat, neraca yang dibebaskan. Ini bukan pencetakan Fed... Tapi efeknya sama. Dan perkecil: - PMI baru saja dicetak di atas 50 selama dua bulan berturut-turut untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun. - Suntikan repo kembali. - Neraca Fed diam-diam berputar kembali ke ekspansi. Likuiditas berbalik. Dan setiap siklus kripto utama telah mengikuti satu hal: likuiditas.