Sebagian besar kinerja buruk LIT terhadap HYPE dapat dijelaskan oleh 2 faktor utama: 1) HYPE memiliki DAT yang secara aktif membeli HYPE. Hyperliquid Strategies (ticker $PURR) telah menggunakan uang tunai $136 juta untuk membeli HYPE sejauh ini, dan mereka memiliki $140 juta tersisa. Ini secara signifikan lebih besar daripada pembelian dari Dana Bantuan, yang membeli HYPE senilai $55 juta dalam sebulan terakhir. Sebaliknya, LIT tidak memiliki DAT, jadi satu-satunya pembeli besar adalah Dana Bantuan mereka yang telah membeli LIT dengan 100% pendapatan sejauh ini. 2) RWA Hyperliquid jauh lebih baik HIP-3 telah mengalami pertumbuhan gila dalam beberapa bulan terakhir, dan HIP-3 OI saat ini berada di ATH. Namun, RWA Lighter masih jauh di belakang - misalnya. Emas memiliki 180 juta OI pada HL dibandingkan dengan 20 juta di HL dibandingkan dengan 20 juta di LIGHTER. Lanskap RWA Hyperliquid jauh lebih matang - 10 pasangan HIP-3 teratas (tidak termasuk BTC-USDE) semuanya memiliki lebih dari 25 juta OI. Lighter hanya memiliki 4 pasang dengan likuiditas yang layak (XAU, WTI, XAG, dan EUR), sedangkan setiap pasangan lainnya pada dasarnya tidak dapat diperdagangkan. HIP-3 berkontribusi pada 20% dari total OI Hyperliquid, tetapi RWA Lighter hanya menyumbang kurang dari 10% dari OI Lighter . Hal ini membuat Lighter jauh lebih bergantung pada volume kripto, yang jelas akan menjadi kotoran selama beberapa bulan terakhir. Saya pikir perjuangan Lighter untuk pangsa pasar RWA akan menjadi pertempuran menanjak yang curam. Sederhananya, proposisi nilai utama Lighter untuk pasangan kripto adalah memiliki total biaya eksekusi terendah (biaya + spread). Namun, ini tidak berlaku untuk RWA karena mode pertumbuhan pada pasangan HIP-3 mengurangi biaya secara besar-besaran, membuat eksekusi secara efektif bergantung sepenuhnya pada spread. Biaya nol > Lighter tidak lagi membuat perbedaan yang signifikan dalam lingkungan ini