Setelah CPI dan PPI dirilis, jalan SANGAT AKURAT dalam mengambil data mentah itu dan menimbangnya kembali untuk PCE. PCE menggunakan input mentah yang sama dengan CPI dan PPI (beberapa kategori PPI termasuk dalam PCE), tetapi dengan bobot yang berbeda. Saya memasukkan 3,1% untuk PCE inti YoY Januari ke grafik di bawah ini (dari tabel di repost), dan itu menunjukkan PCE inti YoY sekarang berjalan 0,6% DI ATAS CPI Inti YoY. Ini sangat dekat dengan ekstrem 40+ tahun. --- Lelucon selama beberapa dekade adalah bahwa The Fed lebih memilih PCE daripada CPI hanya karena PCE biasanya merupakan ukuran inflasi yang lebih rendah (bilah merah, panel bawah). Satu-satunya saat spread ini berbalik ke positif (bilah hijau, panel bawah) adalah setelah resesi, yang dikaitkan dengan distorsi dari resesi sebelumnya. Sekarang spread ini berbalik lagi, yang berarti ukuran inflasi pilihan Fed semakin BURUK dibandingkan dengan ukuran inflasi (IHK) pilihan publik. --- Inilah sebabnya mengapa The Fed bersikeras untuk tidak memangkas suku bunga dalam waktu dekat. Ukuran yang mereka tonton adalah menuju utara, karena ukuran yang diawasi publik menuju ke selatan. Pertanyaan? Apakah The Fed sekarang meninggalkan preseden selama beberapa dekade dengan target inflasi PCE sebesar 2% karena telah menjadi tidak nyaman? Ini bukan pertama kalinya mereka melakukan ini, terutama seputar ukuran inflasi (lihat seberapa cepat Fed meninggalkan ukuran ekspektasi inflasi Universitas Michigan saat mereka menjadi tidak nyaman dengan pembacaan tinggi).