Model pasokan-permintaan minyak rusak Untuk pertama kalinya dalam sejarah, minyak serpih AS menurun YoY. - Serpih AS menyumbang ~90% dari pertumbuhan produksi global selama dekade terakhir - Serpih meningkat dengan cepat, tetapi menurun lebih cepat - Penurunan hingga ~90% dalam 3 tahun pertama Ini berarti pengeboran konstan diperlukan hanya untuk mengimbangi penurunan. Tetapi pengeboran runtuh: - Sejak 2023, rig minyak turun ~30% - Spread frac turun ~30% - Pada harga saat ini, sumur baru hampir tidak mencapai titik impas Pengeboran lebih sedikit = produksi lebih sedikit. Harga naik untuk memberi insentif pengeboran, atau kerugian produksi memaksa harga lebih tinggi. Semua jalan mengarah pada harga minyak yang lebih tinggi