Tiedoksi. Korkoherkkiä sektoreita on tukahduttanut Federal Reserven liian rajoittava kanta vuodesta 2023 lähtien, ja vuoden 2026 on oltava hetki, jolloin politiikka vihdoin antaa näille talouden osille mahdollisuuden hengittää jälleen. Kahden vuoden valtionvelkakirjojen korko pysyy pisimmän jakson ajan tehokkaan liittovaltion rahastokoron alapuolella GFC:n jälkeisellä kaudella, on selvä markkinatuomio: Powellin Fed on ollut liian tiukka liian pitkään. Vaikka inflaatio on laantunut ja tulevaisuuteen suuntautuvat indikaattorit ovat pehmenneet, työmarkkinat heikkenevät, Fed on vaatinut politiikan pitämistä syvällä rajoittavalla alueella, mikä on laajentanut markkinoiden implisiittisten tasapainokorkojen ja virallisen politiikkapolun välistä kuilua. Tämä epäjohdonmukaisuus on tukahduttanut luoton muodostumista, painottanut asuntomarkkinoita ja muita korkoherkkiä sektoreita sekä viivästyttänyt normaalia varhaisen syklin kaupankäyntiä. Mielestäni vuonna 2026 varhaisen syklin kauppa tekee paluun. Oppilaitos vaatii enemmän kuin pelkän kosmeettisen käänteen; Se tarvitsee rakenteellisen nollauksen. Uuden Fed-puheenjohtajan, kuten Kevin Hassettin, nimittäminen olisi tärkeä ensimmäinen askel politiikan uudelleensovittamisessa markkinasignaalien kanssa, kasvun priorisoimista ja Fedin viitekehyksen modernisointia tarjontalähtöiseen, pääomaintensiiviseen sykliin. Tällaisen johtajuuden alla vuosi 2026 voisi olla vuosi, jolloin korkoherkät sektorit viimein nousevat politiikan aiheuttamasta kuristusoteesta ja johtavat uuteen laajentumisvaiheeseen.