Dalla fine del 2023, abbiamo evidenziato il cambiamento di paradigma seguito allo shock inflazionistico del 2022, che ha portato gli investitori ad avere un'ansia persistente per l'inflazione. L'inflazione/tassi, e non la crescita, sta guidando il rischio del mercato finanziario per la prima volta dalla metà degli anni '90. Questo ha enormi implicazioni per l'allocazione degli attivi, il posizionamento, le valutazioni, il credito e la reazione comportamentale ai dati macroeconomici buoni e cattivi. Il conflitto attuale sta alimentando questa ansia e probabilmente la amplificherà ben oltre la sua conclusione - non mi aspetto che questo regime torni alla crescita per molti, molti anni.