1/ Dodanie 5% BTC i 5% ETH do portfela 60/40 przyniosło 435% zysku w ciągu ostatniej dekady, czyli ~4x w porównaniu do normalnego portfela 60/40. W nawiązaniu do naszych badań @MessariCrypto z 2023 roku, @_ChrisCollar i ja właśnie opublikowaliśmy 35 stron danych na temat tego, dlaczego tradycyjni alokatorzy nie mogą już ignorować kryptowalut. Przeanalizowaliśmy wszystko, od alokacji aktywów, przez timing rynkowy, po rebalansowanie. Kluczowe wnioski w tym krótkim wątku poniżej

2/ "Pewnie, ale za jaką cenę?" Te 435% przyszło z tylko 1-3% dodatkowej zmienności w porównaniu do 60/40. Po 2022 roku, gdy uruchomiono ETF-y, różnica w zmienności jeszcze bardziej się zmniejszyła. To nie jest darmowy obiad. Ale cena wstępu jest znacznie niższa, niż zakładają alokatorzy.

3/ Po 2022 roku, BTC konsekwentnie osiąga wyższe zwroty skorygowane o ryzyko spadku niż akcje i obligacje. Asymetria jest rzeczywista, jest trwała.

4/ Największym zastrzeżeniem, jakie mają alokatorzy, jest zmienność. Ten argument umiera. Realizowana zmienność BTC w ciągu 1 roku: spadła z ponad 100% do 41%. Teraz handluje w tym samym zakresie co akcje Mag 7. Wzór, który złoto podążało przez dekady, kryptowaluty robią w lata.

5/ Zrealizowana zmienność ETH spadła z ponad 130% do 74%. Stromsza kompresja z mniejszej bazy, w tym samym kierunku. Każdy punkt bazowy kompresji zmienności poszerza otwarcie dla bilionów czekających w RIA i domach maklerskich na dokładnie te dane.

6/ Korelacje się rozdzielają BTC do S&P 500: ~0.9 na horyzontach wieloletnich, spada do 0.3-0.4 na rocznych. To samo w odniesieniu do Dow, Russell 2000, Nasdaq i 60/40 blendów. "Proksy Nasdaq z dźwignią" nie utrzymuje się na horyzontach, które mają znaczenie.

7/ Wyceny stają się również coraz bardziej przewidywalne. Model wartości energii BTC (Joule wydatkowane na wydobycie, dostosowane do podaży): 0,80 r-kwadrat do ceny. Model kosztów elektrycznych (koszt w USD na wydobycie 1 BTC): dynamiczna podłoga cenowa, która jest utrzymywana w każdym cyklu. h/t @capriole_fund

8/ Całkowita zabezpieczona wartość ETH (DeFi TVL + kapitalizacja rynku stablecoinów + restaking TVL): 0,78 r-kwadrat do kapitalizacji rynkowej. Każde 2 $ w zabezpieczonych aktywach odpowiada około 1 $ w kapitalizacji rynkowej ETH. Weryfikowalne. Na łańcuchu. h/t @BitMNR

9/ Teraz to, co boli. Sezon altcoinów jest strukturalnie zepsuty. Ponad 87 miliardów dolarów w netto wpływów do spotowych ETF-ów BTC od stycznia 2024. Ten kapitał był używany do rotacji w altcoiny. Teraz siedzi w IBIT i nie rusza się. Dominacja BTC utrzymywała się na poziomie 54-60% przez cały ten cykl w porównaniu do 38% podczas wcześniejszych szczytów sezonu altcoinów. Ponad 36 000 tokenów konkurujących o kapitał w porównaniu do mniej niż 2 000 w 2017 roku. Cykle hype'u mierzone w dniach, a nie miesiącach. Stary podręcznik rotacji jest martwy. Wybór sektorów jest nowym czynnikiem alfa.

10/ Rebalansowanie: nudne, ale prawdziwa przewaga. Kup i trzymaj: najwyższe absolutne zwroty Roczne rebalansowanie: najlepszy Sharpe (1.80), maksymalne spadki prawie o połowę mniejsze Czysty BTC pokonał BTC+ETH o ~18% przy względnej słabości ETH Dla większości alokatorów, roczne jest idealnym rozwiązaniem.

11/ TLDR nasza zalecana struktura dla tradycyjnych inwestorów, którzy chcą spróbować: Przeznacz 1-10% swojego portfela na kryptowaluty w zależności od tolerancji ryzyka. W ramach tej puli: 70-80% BTC/ETH jako rdzeń 20-30% taktyczna alokacja sektorowa Pojazd inwestycyjny dla długoterminowego wzrostu Monitoruj dominację BTC (poniżej 55% = sygnał rotacji) Śledź stosunek ETH/BTC jako wskaźnik wiodący

12/ Podsumowując: dane są przytłaczające, nawet dla konserwatywnych alokatorów, aby uzasadnić 5-10% ekspozycję na kryptowaluty. Kompresja zmienności. Korelacje się rozdzielają. Współczynniki Sortino sprzyjają alokacji. Ramy regulacyjne w końcu istnieją. Następne 12-18 miesięcy to czas, kiedy kapitał RIA i wirehouse zacznie płynąć w dużych ilościach.

Pełny raport znajdziesz tutaj -->