Junto con @Token_Logic, revisamos el @GHO de @aave para su inclusión en la cesta PegKeeper de $crvUSD. GHO combina la acuñación sobrecolateralizada con un Módulo de Estabilidad en cadena (GSM). Evaluamos cómo esta arquitectura impacta el comportamiento del peg, la profundidad de liquidez y la exposición del Curve PegKeeper 👇

3 / Fuerza GSM ~30% del suministro de GHO está respaldado 1:1 a través del Módulo de Estabilidad de GHO (~$138.8m en USDC y USDT). Esto proporciona un mecanismo de soporte de par directo. También introduce dependencia de emisores de stablecoins externos dentro del camino de redención.

4 / Comportamiento del Peg En los últimos 12 meses, GHO no ha mostrado desviaciones horarias que superen ~$0.005. Rompe una banda de ~$0.001 aproximadamente el 16.5% del tiempo. Esto refleja un rango de equilibrio estructuralmente más amplio en relación con USDC y USDT. Esa distinción es relevante para los mecanismos de exposición automatizados de PegKeeper.

5 / Profundidad de liquidez GHO tiene una liquidez significativa en los mercados GSM y DEX. Sin embargo, el pool crvUSD/GHO de Curve actualmente tiene ~$0.64m, aproximadamente el 0.6% del TVL total de PegKeeper. Si la exposición de PegKeeper excede materialmente la profundidad del pool, los flujos pueden influir en la formación de precios en lugar de simplemente absorber el desequilibrio. La exposición debería escalar junto con el crecimiento sostenido del pool. ↓

6 / Consideraciones operativas El módulo GSM es actualizable y se basa en límites de oráculo y controles configurables. GHO entre cadenas depende de la infraestructura CCIP. Los parámetros controlados por el administrador permiten ajustes rápidos, aumentando la capacidad de respuesta pero introduciendo una dependencia de gobernanza durante escenarios de estrés.

7 / Marco de integración Un enfoque de incorporación por etapas es apropiado. Un límite inicial en el rango de ~3 m permitiría observar la dinámica de ejecución. Escalar hacia ~10–15 m podría considerarse una vez que el fondo mantenga ~5% del TVL de PegKeeper y el comportamiento del peg siga siendo consistente.