dus... wie koopt Paypal? Het heeft het potentieel om een van de grootste distressed value kansen in de fintechgeschiedenis te zijn. Daling van ~85%, genereert nog steeds $5,5B aan FCF, 400M consumentenaccounts met bankinformatie, afrekenknoppen op miljoenen handelswebsites, en een peer-to-peer merk in Venmo. Ze hebben veel wenselijke activa voor Stripe (consumentenafrekenen, bankrekeninggegevens voor honderden miljoenen consumenten, een merk in Venmo) of Apple (goede aanvulling op Apple Pay voor e-commerce penetratie, ze hebben nooit sociale betalingen kunnen opzetten, zou Apple weer terugbrengen in BNPL). Maar in beide gevallen maakt de culturele fit ze een nonstarter. PayPal is een uitgestrekte legacy fintech met 25k werknemers en tientallen jaren aan technische schulden. Geen van beide, Stripe of Apple, zou dat willen absorberen. Apple zou ook te maken kunnen krijgen met antitrustproblemen van Big Tech met dit soort dingen. Visa en Mastercard zouden het zich beide kunnen veroorloven en ze zijn al bezig met het verwerven van handelaren en afrekenen. De plaatsing van de afrekenknop van PayPal is enorm waardevol vastgoed voor elk netwerk. De netwerken hebben geprobeerd om verder te gaan dan interchange naar directe relaties met handelaren, en PayPal zou dat met jaren kunnen versnellen. Ik denk dat ze ook moe zijn van antitrust... elk netwerk dat de grootste onafhankelijke online afrekenprovider verwerft, zou (en zou moeten!) te maken krijgen met brute regelgevende controle. Wat dacht je van Elon??? Elon was medeoprichter van Paypal en wilde het altijd X noemen, dus er is een zekere poëzie in het feit dat het terugkomt onder zijn vleugels als X... en volgens "de meest vermakelijke uitkomst is de meest waarschijnlijke" en het zou zeker vermakelijk zijn! X + PayPal + Venmo zou echt de Westerse superapp kunnen zijn die hij altijd heeft gewild. De markten zouden gek worden. Zijn bandwidth is onwaarschijnlijk dun verspreid over Tesla, SpaceX, xAI, X, politiek, en het beantwoorden van "bezorgd" op berichten om 3 uur 's nachts... maar je zou de zaak kunnen maken dat hij te dun verspreid was voordat hij de laatste verschillende bedrijven begon/aankoopte... Technische schulden bij Paypal zijn een grote uitdaging die hij kent. Ik zou hem nooit afschrijven, maar ik zie het gewoon niet gebeuren. IMO, JP Morgan lijkt het meest logisch - ze hebben veel geld uitgegeven aan betalingen en een overname zou hen dichter bij het bouwen van een consumenten superapp kunnen brengen. $50B zou een enorme overname zijn, zelfs voor hen, maar ze zouden het kunnen verteren, ervan uitgaande dat ze goedkeuring van de regelgevers kunnen krijgen. Venmo geeft hen een P2P-merk dat ze nooit hebben kunnen opbouwen, vooral onder jongere consumenten. De merkafrekenknop van PayPal staat op miljoenen handelswebsites, distributie die JPM nooit op die schaal heeft kunnen kraken. De BNPL-boek aanvult de kaartleningen van Chase. En Braintree's enterprise merchant processing, gecombineerd met Chase Merchant Services, zou een sterk acquisitieplatform creëren... allemaal dingen die ze willen. Ze hebben geen grote fintechbedrijven overgenomen (degenen die ze hebben gedaan, zijn meestal mislukkingen), maar ik zou het kunnen zien. Ik vraag me wel af hoe de goedkeuring van de regelgevers hier zou zijn - de OCC, Fed en FDIC zouden allemaal moeten afwegen... Er is een groot risico op culturele integratie, zoals er zou zijn voor iedereen die PayPal overneemt... Ik denk dat andere grote banken ook potentiëlen zouden kunnen zijn (Bank of America, Citi en Wells, in die volgorde), maar ik zie geen van hen als zo ambitieus. Het zou ironisch zijn voor het bedrijf dat de banken zou moeten opeten, om door een bank te worden opgegeten! Laatste gedachte zou PE zijn... het genereert nog steeds $5,5B aan FCF, en heeft een aantal activa die je in stukken zou kunnen splitsen na het agressief verlagen van kosten. Iemand die ik gemist heb?