加密货币的问题在于每个人都看到但继续否认的一系列大象： 1. “基础设施”和“建设”过多，而实际价值不足。 2. 贪婪过多，导致诈骗和快速致富的迷因，这侵蚀了公众对加密货币核心价值主张的更广泛认知。 3. 对货币溢价和可信中立性的理解非常有限，为什么这些事情重要，以及实现和维持它们所需的条件。 4. 低估自我保管和不可变性的缺点，加密货币的整体用户体验，以及普通人无法以这种方式妥善管理资产的能力，尤其是因为大多数发达经济体的人没有真正的动力去考虑它。 作为一个行业，加密货币已经过度扩展。工作量证明（PoW）现在是通过一种低效且不可持续的机制运营加密网络而泄漏资本的最大罪魁祸首之一。BTC的极端支持者对此视而不见，因为他们错误地将区分BTC与其他网络的价值主张与PoW联系在一起。在BTC历史最高价约为125K美元时，该网络每月通过发行向矿工补贴，泄漏约17亿美元。换句话说，仅仅为了防止价格下跌，就需要17亿美元的流入。 然后你会看到无尽的替代L1链表，其中大多数是僵尸链，其余大多数注定在未来成为僵尸链。 我们为什么会有这种掠夺性和不可持续的动态？因为上述的1、2、3和4点。 所有这些的负担增长速度超过了提供的价值。如果诈骗、噪音和否认继续增长，我们将看到更多的红色。