Ethena 并没有脱钩，我同意 @hosseeb 的看法，但我认为有一个更简短、更清晰的描述： 锚定并不是定义为单一交易场所的价格。如果我创建一个集中式的地方，在几个小时内以 0.90 美元的价格买卖 USDC，这是否意味着“USDC 脱钩了？”当然不是。 锚定的定义是“如果资产的发行人愿意以 1.00 美元的价格随时有序地赎回稳定币。”这是发行人的唯一真正法律、社会和客观责任。昨天发生的事情的正确描述是“Ethena 并没有脱钩，但 USDe 的价格在某些次级场所偏离了实际锚定。”这在许多未锚定资产中也发生过，顺便说一下。就是这么简单。锚定=发行人唯一。价格=次级来源。