Hynix se stále přizpůsobuje a jihokorejský akciový trh je dva dny po sobě nestabilní. Proč spadl tak prudce? Z pohledu času online 1. Minulý pátek se objevily náznaky a cena akcií prodala zprávu první den po zveřejnění výsledků Nvidie minulý čtvrtek a celý polovodičový sektor zaznamenal minulý pátek pokles. V té době, když jsme mluvili o EWY, jsme také zmínili známky, že trh se po naplnění sentimentu úložišť stáhne. O víkendu se také objevily zprávy, že zahraniční fondy prodaly čistý výnos 6,8 bilionu wonů na korejském akciovém indexu dne 27. února. 2. Pak je tu přímý dopad situace v Íránu, kde je jihokorejská ropa téměř zcela závislá na dovozu (Blízký východ tvoří velmi vysoký podíl) a nárůst cen ropy přímo přináší inflaci dovozu, zatímco zhoršení obchodních podmínek povede také k prudkému nárůstu výrobních/exportních nákladů. V minulosti, kdykoli se situace na Blízkém východě vyhrotila, jihokorejské akcie nesly největší zátěž "nejkřehčejšího trhu s vysokou betou" a zahraniční kapitál se masově stáhl (čistý prodej bilionů wonů za jediný den), což přímo zvýšilo volatilitu. 3. Samozřejmě to také úzce souvisí s charakteristikami korejských akcií. Jihokorejské akcie jsou silně koncentrovány v jednotlivých akciích (některé sektory jako polovodiče, finance a automobilové průmysly dominují), podíl drobných investorů je vysoký, Korejci také velmi hazardují, emocionální obchodování je zřejmé a závislost na zahraničním kapitálu (zahraniční kapitál tvoří velkou část) a další faktory vedly k extrémní citlivosti na globální geopolitické konflikty a změny likvidity. Navíc korejský akciový mechanismus je relativně nízký, že práh pro sidecar (dočasné pozastavení/programové obchodní pozastavení) při poklesu indexu o 5 % a pro úplné pozastavení 8 % je relativně nízký, takže mechanismus je navržen tak, aby byl snazší spustitelný. Americké akcie klesly o 7 % a dosáhly jističe objímače. Samozřejmě se minulý pátek také mluvilo o tom, že wey začal stahovat, což vlastně dalo příležitost počkat, až se pokles projeví. Osobně si myslím, že kořenovou příčinou této úpravy je pouze ta úprava poté, co je emoce plná, a to navíc s rizikem prudkého nárůstu potenciálních nákladů na energii způsobeného geopolitickým konfliktem minulý víkend, který přiměl akcie polovodičů k přepracování ocenění, ale není to velký zlom trendu. Jak bylo zmíněno minulý týden při diskusi o výsledcích Nvidie, sama Nvidia přiznala, že "nákladový tlak" přišel ze strany HBM. To znamená, že AI vyžaduje nejen více výpočetních čipů, ale také více, dražší a obtížnější úložiště k škálování. Za viditelných 26 let je stále potřeba investovat kapitálové výdaje velkých technologií, dočasně se postavme na stranu "ještě nevrcholí", ale pečlivě sledujme důkazy o "rozpočtu/pořádku/směrnici". Nyní se konkurenční jádro úložného průmyslu přesunulo od kapacitní škály k špičkovým technologickým inovacím (jako HBM4, HAMR) a stabilním schopnostem špičkového dodavatelského řetězce. A koncentrace HBM je velmi vysoká, v podstatě SK hynix a Samsung mezi sebou soupeří, a Micron je třetí. Proto, dokud není žádný signál, že kapitálové výdaje velkých technologií začínají vrcholit a zpomalovat, stále existuje šance, že klíčové články řetězce výpočetního průmyslu budou upraveny. Dále záleží na směru situace v Íránu, nebo zde v pondělí Průmysl by měl věnovat pozornost finanční zprávě společnosti Micron z 18. března, a nové čtvrtletní finanční zprávy velkých technologických společností, které uvidí jejich zveřejněné příjmy z AI, růst cloudu a návratnost investic do kapitálových výdajů. Pokud je jasný signál, že "AI začala vydělávat peníze" (místo aby jen spalovala peníze), trh se přesune z "zpochybňování" na "ověřování".