FED BY MOHL ZAHÁJIT KVANTOVÉ POČTÁVÁNÍ OD LEDNA 2026 A to je skutečný obrat, na který se trh tiše připravuje. Všichni se soustředí na další snížení sazeb, ale akcie už teď vyprávějí jiný příběh. Index S&P 500 tento týden uzavřel těsně pod svým historickým maximem. To se děje i přesto, že sazby jsou stále restriktivní, což znamená, že investoři se připravují na budoucí likviditu, nikoli na dnešní podmínky. A právě zde přichází na řadu rozvaha. Americká ekonomika je momentálně rozdělená: • Domácnosti s aktivy si vedou dobře, protože rostoucí akcie podporují výdaje. • Malé podniky a spotřebitelé s nižšími příjmy jsou pod tlakem vysokých nákladů na půjčky. • Propouštění roste a úvěrový tlak roste na spodní hranici. Samotné snížení sazeb tento rozdíl nevyřeší. Trhy chtějí vidět, co Fed plánuje udělat se svou rozvahou ve výši 6,5 miliardy dolarů po zasedání FOMC ve dnech 9.–10. prosince. Proto jsou očekávání na začátek roku 2026 tak důležitá. Některé banky již očekávají, že Fed začne od ledna 2026 nakupovat dluhopisy v hodnotě kolem 45 miliard dolarů měsíčně. Není to kvantitativní uvolňování jako v roce 2020, ale funguje to jako podpora rané likvidity. A trhy se vždy pohybují před oznámením, ne až po něm. Takže tady je aktuální nastavení trhu: • Akcie blízké rekordním maximům • Téměř jistě snížení sazeb v prosinci...