Nový papír... Čištění kapitálové prémie Abstraktní Prémie za akcie byla konvenčně definována jako výnos z akcií minus výnos z dluhopisů. Tuto konvenční definici rozdělujeme na dvě složky: čistou akciovou prémii, definovanou jako akcie minus dluhopisy indexované inflací s časovou platností, a reálnou termínovanou prémiií, definovanou jako dluhopisy indexované inflací s časovou dobou. Empiricky zjistíme, že čistá akciová prémie nemá žádné "záhadné" vlastnosti, protože má nejen relativně nízký Sharpeův poměr, ale také vysokou korelaci s měřeným růstem spotřeby. Výzvy však přetrvávají: reálná termínovaná prémie je mnohem volatilnější než výnosy akcií a realizace čisté akciové prémie a reálné termínované prémie jsou velmi negativně korelované.