Devizové vypořádání (měřítko, které zahrnuje FX nakoupené státními bankami) bylo historicky spolehlivým ukazatelem čínských intervencí na trhu a ukazuje na silné nákupy dolaru v září – jinými slovy, CNY byla pod tlakem, aby posílila 1/

50 miliard dolarů v okamžitých nákupech, něco přes 60 miliard dolarů v započtení forwardů – to jsou velká čísla (a jsou v souladu se státními bankami, které nakupují na fixní úrovni, nikoli na silné straně pásma – což je důležitý posun) 2/

A čísla o vypořádání jsou nyní významná ve srovnání s nadměrným obchodním přebytkem Číny (správně změřeným, s použitím skutečných celních údajů) 3/

Ale jak je nyní v Číně obvyklé, ne vše je v souladu. Rozvaha PBOC se v září zmenšila, což by znamenalo, že FX ve vypořádání by se měl objevit ve státních bankách... Přesto se tak nestalo 4/

Jistě, čistá zahraniční aktiva státních bank v poslední době hodně vzrostla – jen v září dále nevyskočila 5/

A samostatný ukazatel devizových rozvahových aktiv bank (čistá zahraniční aktiva zahrnují zahraniční aktiva denominovaná v čínských jüanech) se také posouvá nahoru... 6/

Celkový obrázek je však docela jasný - čínské banky jsou v těchto dnech hlavním vektorem pro správu měny (rozvaha PBOC je stabilní a klesá, což nevykresluje užitečný obrázek) a Čína opět odolává tlaku na zhodnocování 7/

A jako vždy jsou zde hádanky – jako je nedávná divergence (nyní v obou směrech) mezi čistým vypořádáním a podkladovými PBOC a státními bankovními daty (jedna teorie je, že státní bankovní data nyní zahrnují spoustu externích aktiv CNY) 8/